水泥行业周报:华东及华南水泥价格弱势持续;去年的熟料产能新增总量下降

全国平均水泥价格上周继续下滑。上周平均水泥价格(全国性)按周下跌1.3%至400元人民币/吨。价格跌幅介乎30-50元人民币/吨的地区主要是华东和华中。期内并无主要地区录得价格上涨。由于农历新年假期将至,水泥需求继续减弱。另外,在上周中旬,华南多个地区的许多建筑项目因下雪和下雨而停工。预计华南地区较差的天气将在本周持续,因此该区的水泥需求仍将偏弱。由于自愿性错峰生产将在2月执行,因此水泥价格的跌幅很可能将收窄,价格也将相对稳定。上周,平均库存水平(全国性)小幅反弹至54.56%。

    煤价上周大致稳定。环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格指数上周微跌至577元人民币/吨,较去年同期低2.2%。

    2017年熟料产能新增总量下降。根据中国水泥协会的统计,2017年新增悬浮预热器(NSP)熟料产能新增总量为2,046万吨/年。新增产能约有一半在广东、湖南和广西,大部分都是由于更换现有生产线所产生。这一增幅少于2017年初预期的规模,当时预期约为3000万吨。到2017年底,全国共有1,715条悬浮预热器熟料生产线(总年产能约18.2亿吨),少于2016年底的1,769条。根据中国水泥协会的资料,今年的熟料产能总量将会更低,约为1,500万吨,低于2017年的2,046万吨。这反映今年行业的供应纪律将继续温和改善。

    我们覆盖的水泥股上周平均上涨5.4%。上周总体市场气氛向好,水泥板块亦跟随上涨。在我们覆盖的水泥股中,表现最好的是中国建材[3323.HK;买入],股价上周涨6.3%;海螺水泥[0914.HK;买入]的表现相对最弱,但亦按周上涨4.8%。