石油化工行业原油周报第37期:全球经济复苏有望提振油市需求,美国库存连续10周下降

需求预期增长和美国原油库存继续下降,推动原油价格继续攀升

    本周,受全球经济复苏预期和美国原油库存连续下降的影响,布伦特和WIT原油价格继续攀高并维持高位,分别收于70.60美元/桶和65.51美元/桶。美元指数交投于89.02附近。

    美国石油钻井机数增加12台,商业原油库存减少107.1万桶

    美国石油活跃钻井数较上周增加12座至759座,油气钻机总数增加11台至947台。美国原油及石油制品总库存减少270万桶至18.67亿桶,美国商业原油库存减少107.1万桶至4.12亿桶。美国国内原油产量增加12.8万桶/日至987.8万桶/日。

    12月OPEC产量上升,较上月增加4.3万桶/日至3241.6万桶/日

    12月OPEC减产执行情况一般,原油产量为3241.6万桶/日,较上月增加4.3万桶/日。沙特产量为991.8万桶/日,较上月减少1.1万桶/日;利比亚产量为96.2万桶/日,较上月减少0.7万桶/日。石脑油裂解价差、MTO价差和PDH价差均扩大丁二烯、纯苯和丙烯价格上升,石脑油、乙烯、丙烷和甲醇价格下降。相比上周,石脑油裂解价差、MTO价差和PDH价差均扩大。

    全球经济复苏有望提振油市需求,持续关注地缘政治进展和美国增产情况

    根据EIA本周数据,美国原油库存连续第10周下降,创1982年有数据记录以来的纪录最长连降周数,库存水平创2015年2月份以来新低。在此利好下,Brent和WTI原油期货分别突破71美元/桶和66美元/桶。减产方面,近日俄罗斯减产态度逐渐明朗,与沙特积极谋求减产新协作。据俄罗斯能源部长Novak发言,去年12月减产国协议执行率为129%,创减产以来最高水平,距离油市平衡的目标已十分接近。俄罗斯和沙特双方均表示将坚持执行减产协议,同时敦促产油国将联合行动扩大到明年及以后,探讨新的合作框架。地缘政治方面,短期内伊朗的国内局势渐近稳定。伊朗伊斯兰革命卫队表示,敌对势力在煽动的多日骚乱已经被平息,美国特普朗政府早前也宣布延长对伊朗核问题的制裁豁免期,但是长期风险犹存。美国增产方面,其原油日产量已突破980万桶,预计2月将超过1000万桶,接近俄罗斯和沙特产量水平。美国石油钻机数也显示增加,后续页岩油产量预计将成为油价调整的最大动力。此外,IMF半年报中将今明两年全球经济增长预期上调至3.9%,预计油市需求也将因此复苏回升。后续建议关注地缘政治的发酵程度、OPEC减产和美国增产情况。

    投资建议:我们对于2018年国际原油价格主要波动的区间在55-65美元/桶没有发生变化。但是持续发生的地缘政治风险,我们建议从组合配置角度适当配置上游资产来防范黑天鹅。我们建议适当配置上游资产暴露最大的公司。请重点关注:中国石油、中国石化、新潮能源、华信国际和洲际油气。不求多大的收益率,但求对冲万一出现地缘政治时的风险。还有“中国化工崛起组合”--双恒(恒力股份、恒逸石化)、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化。

    风险提示:原油价格波动,减产效果不及预期,美国产量增速过快。