恒瑞医药深度报告:创新药重磅频频,国际化锦上添花

恒瑞医药是我国当之无愧的创新药+国际化龙头。创新药是公司业绩增长的最主要支持,三大抗肿瘤创新药阿帕替尼、吡咯替尼、SHR-1210,以及三大抗重力仿制药贝伐珠单抗、白蛋白紫杉醇、非格司亭有望为公司带来总计超过250亿元的销售峰值。另外,国际化更可以为公司锦上添花,目前已有9个仿制药产品在美国获批,创新药也会逐渐开始海外销售。同时licenseout也可以在短期内将公司创新药的海外市场潜力及时兑现。

    恒瑞医药业绩增长主要依靠创新+国际化。

    恒瑞医药未来业绩增长主要依靠两大领域,创新药、国际化。创新是公司业务增长的源动力,也是公司未来保证业绩增长的最主要来源。国际化则为公司利润锦上添花。

    创新药是业绩增长保障,重磅产品即将释放。

    随着2017年药品政策的巨大变革,鼓励药品创新被提高到一个前所未有的高度。从药品研发上市到医保支付都给创新药打开了一路绿灯。我国创新药基础薄弱,恒瑞医药虽然目前营业收入仍以仿制药为主,但其研发管线非常丰富,是我国当之无愧的创新药龙头企业。

    公司的几大重磅创新药是未来营业收入增长的最主要来源,包括已经上市的阿帕替尼,即将上市的吡咯替尼、SHR-1210等产品。同时肿瘤领域仿制药及生物类似物,包括贝伐珠单抗、白蛋白紫杉醇、非格司亭等,也都会帮助公司在肿瘤领域进一步深耕。

    国际化为业绩锦上添花,自有产品销售及license-out花开两朵。

    公司国际化布局已久,自有产品销售以美国市场竞争企业较少的仿制药为主,目前已有9个产品获得美国FDA批准。创新药产品也有多款进行了中美双报,未来创新药产品也会逐渐出口至海外市场。

    同时,在海外销售网络尚未完全铺开之际,公司部分产品的license-out将部分海外市场及时兑现,同时又可对国内研发产生助益,可谓一举多得。