恒生电子:引领金融AI发展,主营业务稳定成长

投资事件:

    公司发布2017年报预告:预计归母利润45000万元-51000万元,同比增长约2360.17%-2688.20%;预计扣非归母利润23500万元-26500万元,同比增长约32.04%-48.90%。

    产品需求旺盛,公司业绩高速增长。资产管理、财富管理等下游行业持续发展,刺激行业IT 需求的释放。报告期内公司资产管理IT、财富管理IT、经纪IT 等主营业务增长,2017年H1三类业务增速分别为40.02%、41.76%和17.14%。主要产品线的加速发展推动公司整体业绩稳定增长,扣非归母利润增速高达32.04%-48.90%。公司非经常性损益主要是由投资收益引起,其中恒生云融的融资活动导致公司增加约1.77亿元投资收益,维尔科技股权转让导致公司增加约5500万投资收益。

    致力于AI 研发,已推出证券、银行人工智能系列产品。公司已组建300多人人工智能研发团队,并成立“人工智能平台架构组”,致力构建智能金融工具平台。公司早在2017年6月发布智能小梵、iSee 机器人、商智智能投顾和恒生智能客服四款AI 产品,涵盖智能数据、智能投顾、智能投资、智能客服四大领域。同年12月,公司又推出了银行智能投顾、智能投研、智能监管、和智能运营等四款人工智能产品。

    公司人工智能产品客户包括财富证券、广发证券、天弘基金、渤海银行、江苏银行、广发银行等大型金融机构,产品广受市场认可和欢迎。

    海外业务加速发展,拓展国际影响力及成长空间。2017年H1公司海外业务实现收入3122.65万元,同比增长63.69%,海外业务快速发展。

    外延方面,2017年8月公司出资3.67亿元收购大智慧(香港)投资控股51%股权,实现对艾雅斯资讯控制。艾雅斯专注为香港及周边地区证券和期货公司提供交易系统及结算系统方案,机构客户已经超过200多家。通过外延,公司加速海外市场布局,扩大产品国际影响力。

    投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS 0.77/1.01/1.33元,对应PE 67.69/51.64/39.40倍,给予“买入”评级。

    风险提示:业务发展不及预期,子公司行政处罚导致的经营风险。