光环新网:IDC和云计算业务双轮驱动,业绩增长符合预期
事件:
公司年报预披露预计2017年归属于上市公司股东的净利润为4.2亿-4.6亿元,同比增长25.3%-37.3%。
核心观点
云计算业务收入高增长,公司业绩符合预期。报告期内公司营业收入预计达40亿元,较上年同期增长约75%;其中,云计算服务收入占比预计为70%,较上年同期增长约130%,预计AWS公有云业务超过15亿,无双科技SAAS营销超过13亿,业绩增长符合预期。公司2016年度完成收购的子公司中金云网和无双科技业务进展顺利,预期均完成业绩承诺。
停牌收购太和桥数据中心,预计未来3年每年新增约6000机柜,营收规模有望超过30亿。公司通过收购高等级IDC和物业自建扩大IDC规模,16年收购中金云网,17年新增酒仙桥二期2300个、光环云谷二期1300个、上海嘉定二期3500个,共计近7000个机柜,2018年将释放业绩。此次停牌收购太和桥IDC有望再新增6000个机柜,同时公司在建房山12000个机柜,未来3年公司IDC机柜数量有望达到4-5万个。一线城市大规模、高品质数据中心成为稀缺资源,出租价格缓慢上涨,公司机柜以零售为主,业绩有望逐步释放。
公司2017年底正式获得云牌照,AWS云计算业务有望进入翻倍式阶段。2017年12月23日公司正式获得工信部颁发的云服务牌照,外资云获得初步认可相继进入中国市场。国内公有云市场已进入高速增长阶段,2017H1国内公有云IaaS市场整体规模超过10亿美元,同比去年增长近七成。自2016财年以来,阿里云连续8个季度保持100%的高速增长,17Q2营收达到29.75亿元人民币。同时阿里、腾讯云不断在全球市场扩张,在北美市场建立多个数据中心,我们认为外资云进入中国市场、中国云计算企业全球布局大势趋,我们认为光环的云计算牌照落地,云计算业务有望进入70%-100%高速增长阶段。
盈利预测与建议:看好公司云牌照落地,AWS(北京区域)公有云业务进入高速增长阶段,同时公司作为IDC龙头企业,数据中心运营能力强,未来几年机柜规模有望达到4-5万个左右。我们预计公司在2017-2019年归母净利润分别为4.36/7.83/11.5亿,对应的PE分别为43x、24x、17x,维持强烈推荐评级。
风险提示:云计算业务推广不达预期,IDC机柜上架率低于预期。