方大特钢:Q4业绩环比再增,创上市以来单季度最优

公司发布2017年度业绩预增公告:预计2017年实现归母净利润相比上年同期增加17.64亿元-19.97亿元,同比增长265%-300%,2017年业绩预计达到24.30亿元-26.63亿元,其中四季度业绩预计达到8.90亿元-11.23亿元,创下上市以来单季度最优业绩。

    供给侧改革优化行业供需格局,螺纹钢盈利水平季季攀升。2017年,去产能工作如火如荼,“地条钢”的出清更是为行业供需格局带来了显著的改善,特别是对于螺纹钢,1亿多吨“地条钢”的退出使得螺纹钢供应明显趋紧,螺纹钢的价格和盈利水平都大大提升。根据我们的行业利润测算模型,2017年螺纹钢的吨毛利季季攀升,第二、三、四季度分别较前一季度环比提高292元/吨、287元/吨和369元/吨。公司作为优质民营企业,以螺纹钢为主力产品,成本优势突出,2017年业绩大好。

    重卡全年高销量,弹簧扁钢盈利可观。根据中汽协统计,2017年重卡销售量达111.7万辆,同比大增52.4%。钢板弹簧在商用车悬架弹性部件上用量大,销量与商用车增量相关性大。重卡销售的火热带动弹簧扁钢需求旺盛,多次提价。公司弹簧扁钢市占率高,2017年盈利预计十分可观。

    上调公司盈利预测,预计2017-2019年归母净利润为25.8亿元、28.1亿元和29.7亿元,EPS为1.95元、2.12元和2.24元,对应目前股价(1月26日)的PE分别为8.1倍、7.4倍和7.0倍,维持公司“审慎增持”评级。