东方财富:业务协同性增强,证券业务业绩大幅提升

公司发布业绩预告:2017年预计实现归母利润6.2亿元-7.0亿元,同比下降1.93%-13.14%;非经常性损益约1830万元。

    业务结构调整,成本费用提升,利润规模略有下滑。收入侧,2017年公司业务结构进行调整,证券业务收入同比提升40.15%,而金融电子商务服务业务收入同比小幅下降,金融数据服务及互联网广告服务业务收入同比较大幅度下降,整体收入平稳发展。费用侧,公司加大一站式互联网金融服务新战略的投入,薪酬、折旧以及网络费用等成本费用提升,整体成本费用显著提高。因此,公司利润规模略有下滑。

    协同效应明显,证券业务爆发式增长。公司旗下东方财富网等平台聚集海量的证券投资者,可为东方财富证券导入优质客户。报告期内协同效应明显,东方财富证券各类经营指标和盈利能力显著提升。从经营指标上看,2017年股票及基金交易规模3.52万亿,排名21名,比2016年提升13名,其中股票成交金额3.47万亿元,排名18名,比2016年提升13名;2017年融资融券余额98.69亿元,排名22名,而2016年融资融券42.62亿元,排名45名,两融余额同比提升131.56%,排名提升23名。从业绩表现上看,总营收14.39亿元,同比提高40.15%,其中手续费及佣金净收入9.54亿元,同比提高11.93%,利息净收入3.87亿元,同比提高77.87%;净利润6.53亿元,同比提高77.91%。

    可转债及次级债成功发行,助力新战略发展。可转债方面,公司成功发行46.5亿元可转债,其中信用交易业务、证券投资业务、对同信投资增资、增设经纪业务营业网点分别使用不超过40亿、4亿元、1亿元、1.5亿元。次级债方面,东方财富证券获得总额不超过50亿元(含50亿元)次级债券额度,2017年9月26日完成第一期发行,规模为12亿元,票面利率为6%,期限为5年,募集资金将用于补充公司全资子公司东方财富证券的营运资金。充足的资本金助力新战略发展。

    投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.14/0.24/0.42元,对应PE113.70/66.97/39.07倍,给予“增持”评级。