泰胜风能:业绩预减,拐点已现

公司预告2017年业绩同比下滑:公司发布2017年业绩预告,预计全年盈利1.53-2.08亿元,同比减少30%-5%。据此测算,公司2017年四季度单季盈利-11至5,466万元,同比下滑100.19%至9.03%,环比变动-100.25%至21.03%。n海上海外业务高增长,钢价波动影响毛利率:公司克服国内陆上风电增长乏力及区域不平衡等因素,大力拓展海外市场及海上风电市场,使得出口业务及海上风电业务订单完成量同比大幅增加,从而部分弥补了国内陆上风电业务增长乏力带来的影响;预计2017年营业收入同比增长0%-15%。公司产品主要原材料成本上升较多,为了稳定及开拓市场,公司承担了大部分上涨成本,使得产品毛利率同比有所下滑。

    国内风电需求底部确立,公司有望直接受益:2017年国内风电需求底部确立,有望迎来3-5年的连续增长。公司作为国内风塔龙头之一,有望直接受益。同时,大宗原材料价格企稳之后,有望提升公司盈利水平。

    增资昌力科技,军工产业转型迈出第一步:公司以自有资金增资3,000万元,获得昌力科技4.2857%的股权,有助于公司进一步加深对军工产业的理解,拓展军工行业资源,令公司军工产业转型跨出了坚实的第一步。

    评级面临的主要风险

    风电行业需求不达预期;大宗原材料上涨风险;军工转型不达预期。

    估值

    预计公司2017-2019年每股收益分别为0.26元、0.38元、0.50元,对应市盈率分别为25.8倍、17.7倍、13.4倍;维持买入的投资评级。