龙马环卫:项目持续推进,业绩成长可期

事件:公司于近日收到江西省卓智投资咨询有限公司发布的《乐安县城乡生活垃圾处理一体化建设项目中标通知书》。公司为上述招标项目中标单位,年合同金额:3401万元/年,期限为15年。

    环卫一体化项目持续推进,未来的业绩快速成长仍然可期。公司此次中标的生活垃圾一体化项目是环卫业务持续推进的体现,主要涵盖生活垃圾的清扫保洁、收集与转运。目前公司在全国的环卫一体化项目持续推进,在沈阳、厦门、海南、公安县,温州、遵义、长乐、武汉等地区不断斩获,包括六枝特区的垃圾清扫收运及处置PPP项目,在手环卫服务合同订单总金额达到103亿元(不含六枝特区项目),年化合同订单金额为8.5亿元,饱满的订单推动公司业绩的持续增长。根据公司前期公告,17年预计实现收入同比增长35%到45%,扣除非经常性损益后净利润同比增长23-33%,业绩的增长基本符合预期。随着公司持续打造“环卫装备制造+环卫产业服务”协同发展战略,延伸环卫纵向一体化环卫产业链,不断实现运营服务业带动制造业,未来的业绩持续增长仍然可期。

    行业仍在放量,公司已经占据一席之地。根据中国汽车技术研究中心的《中国专用汽车行业月度数据服务报告》数据统计,截至2017年上半年,我国环卫车总产量为46,999辆,同比增产11,509辆,增幅32.43%。据易标通招标数据统计,2017年上半年我国环卫运营服务项目中标数合计2,927项,同比增长15.32%;中标合同总金额合计约为402.19亿元,同比增长12.63%,以华东、华北、华中地区为主。2016年公司的环卫装备行业排名前三,以装备的市场竞争优势不断切入服务市场,在竞争日益激烈的市场中已经占据一席之地,环卫服务已遍布全国,以华东、华南、华北区域销量较为集中,未来将持续受益行业放量实现快速发展。

    继续维持推荐评级。我们维持17、18、19年EPS(摊薄)分别为0.89元,1.23元,1.53元,对应的PE分别为27倍、20倍、16倍,继续维持推荐评级。

    风险提示:订单执行不达预期的风险。