安科生物:收购VEGF单抗临床批件,夯实单抗产品线

公司1月24日晚公告与江苏奥赛康药业股份有限公司签订了《技术转让合同书》,拟以5000万元受让奥赛康药业“重组抗VEGF人源化单克隆抗体注射液”的临床研究批件及相关技术。在产品上市后的第一个10年和第二个10年内按销售额的一定比例每年向奥赛康支付销售提成。

    点评:

    夯实单抗产品线,完善单抗布局。

    抗VEGF人源化单克隆抗体原研为罗氏贝伐珠单抗(Avastin),2004年获FDA批准上市(2010年进入中国),用于治疗非小细胞肺癌、结直肠癌等,2016年贝伐珠单抗全球销售额67亿美元。目前国产产品尚未上市,获得临床批件的已有十几家,齐鲁制药(III期)、泰康生物(I期)、先声药业(I期)、金赛药业(I期)、信达生物(I期)等已开展临床试验。公司此次收购抗VEGF单抗有望加入第一梯队,协同公司HER2单抗(III期临床,进度处于国内前列)进一步完善生物类似药的产品梯队。

    盈利预测与评级。

    近年来公司坚持生物药为主,精准医疗和中西药为两翼的发展战略:1)主营生长激素粉针剂型持续高增长,水针剂型已进入优先审评,有望在今年上半年上市;2)精准医疗领域已实现单抗(PD-1、HER-2、抗VEGF)、CAR-T(参股公司博生吉安科的CAR-T疗法临床试验申请已于2017年12月28日获总局受理)和溶瘤病毒三大前沿疗法布局,通过收购中德美联进入法医检测,参股三叶草基因、上游基因测序仪供应商湖北三七七等,形成从仪器、试剂到技术服务的一站式体系。我们维持对公司业绩预测,2017/2018/2019年EPS0.40/0.53/0.68元,对应当前股价PE分别为65/50/39倍,维持公司“买入”评级。