锦富技术公告点评:锦襜突骑渡江初,续飞速

报告导读。

    公司1月24日发布2017年业绩预告,预计公司2017年全年净利润为5600.00万元~6500.00万元,上年同期为3820.12万元,同比增长46.59%~70.15%。

    投资要点。

    公司连续两年保持高增长,今后高增速将继续。

    公告显示公司维持了2016年以来开源节流、精细管理的方式,同时剥离包袱资产,并且在转型业务上有所突破。因此公司业绩在2016年77%高增的基础上预计2017年业绩仍保持高增,这充分显示了公司管理层的努力成果以及转型的坚定执行。虽然目前公告中的业绩区间略低于我们的盈利预测,但是我们认为公司只要坚持优质管理、积极营销、坚定转型,保持高增长的态势是明确的。

    如果公司加大不良资产减值力度,2018将更美好。

    我们认为公司业绩与我们预测的差别主要原因是公司在2017年中报中开始体现的加大对不良资产的处置的力度导致,我们假设公司在2017年四季度继续加大了力度,正如此前公告过的不良应收和呆滞存货,那么反而意味着2018年开始公司经营将轻装上阵,给予现在新的管理团队更好的经营环境,加上1月16日公告的完成员工持股计划,公司管理层、核心团队的利益将与公司未来业绩绑定在一起。

    盈利预测及估值。

    我们预计2017-2019年公司将分别实现营收34.52亿、56.09亿、67.81亿,净利润0.73亿、1.6亿、2.33亿,EPS0.09元、 0.19元、0.28元, CAGR82.75%。

    我们认为公司正处于发展拐点期且未来能有高增速,给予“增持”评级。

    风险提示。

    检测治具订单低于预期、光伏供货进度低于预期、数据终端销量低于预期。