银行业周报:行业估值稳步提升,定向降准即将全面实施

本周(1月15日-1月19)银行板块上涨6.43%,在28个申万一级行业中排名第1。本周沪深300指数上涨1.43%,银行板块上涨6.43%,跑赢大盘。个股方面,本周涨幅排名前三的是张家港行、无锡银行和江阴银行,涨跌幅分别为:24.81%、18.31%、18.08%;涨幅排名最后的三名分别是兴业银行、浦发银行和招商银行,涨跌幅分别为:1.78%、2.56%、3.01%。

    本周浦发银行成都分行的处罚事项引发市场关注。浦发银行成都分行违规授信775亿元,被处以罚款4.62亿元人民币,监管部门的公告中用词严厉“这是一起浦发银行成都分行主导的有组织的造假案件,涉案金额巨大,手段隐蔽,性质恶劣,教训深刻”,用实际行动表明监管态度,监管趋严已经落在实处,今后监管标准会越来越高。但从具体事件对市场的影响来看,我们认为对浦发银行短期内或有冲击,但并不影响板块估值的继续修复,严监管拆出银行隐形风险,利于行业长期发展。浦发违规授信的事件早在2017年4月就被媒体爆出,市场已有较为充分的预期,浦发的资产质量一直被市场所关注,在2017年浦发的不良确认已经趋严,内部轮岗、等实施后,后续的风险将降低,违规事件产生的罚款也在2017年报表一次性反应出来。

    从行业来看,银行业资产质量企稳,息差边际改善的预期已经逐步得到数据验证。行业净利润增速改善确定性强,行业整体转暖,估值仍有上行空间,维持行业“买入”评级。

    重点推荐标的:今年以来监管环境不断收紧,大环境无疑更利于大行发展。大行经营稳健、股息率较高、业绩确定性强,值得长期关注。从边际改善的逻辑来看,南京银行、兴业银行等去年滞涨个股,主动调整结构适应新的经营环境,营收有边际改善预期,值得关注。

    风险提示:监管趋严,需注意政策性风险。