中国联通:董事会提前换届,业务转型及体制变革有望加速

1.事件:公司董事会提前换届,董事会成员拟由7名扩大至13名,BATJ等外部投资者占据6席。

    2.改标杆快速推进,非国有股东有望根本改善治理机制:非国有股东的引入,有利于优化调整董事会结构,公司长期治理机制有望得到根本性改善。

    3.互联网巨头深度合作,“泛互联网化”业务转型值得期待:1)2I2C 业务带动下4G 用户新增市场份额追赶移动,ARPU 提升成本降低:腾讯王卡超过 5000万用户,4G 新增市场份额较16年增长11%,达到29%,4G 渗透率快速提升有效拉动移动综合ARPU 增长。另外,借力互联网渠道,营销成本显著降低。

    2)云计算、大数据等创新业务与互联网公司碰撞,增长潜力巨大:公司与阿里已经在云业务层面开展深度合作,公司IDC 业务预计实现高速增长;成立大数据公司,运营商“数据金矿”通过与互联网公司的合作,借助其强大的研发体系和商业化能力,大数据规模化变现指日可期。

    4. “瘦身”计划全面启动,减员增效强化组织活力与执行力: 通过机构精简,管理人员逐步朝向市场化改革、配合相关股权或分配激励改革等措施,未来公司人员活力有望被激发.5.盈利预测与投资建议:继续看好公司长期发展前景,预计公司17-19年EPS 分别为0.04、0.08、0.15元。持续“强烈推荐”。

    6.风险提示:混改不及预期,4G 业务开展竞争力不足,资本开支不足。