国轩高科:拟实施员工持股,产能扩大,技术提升

建立激励机制,实现公司利益与管理层、核心员工利益相结合。公司拟从二级市场购买股票用于员工持股计划,本次员工持股计划所持有的股票总数累计不超过公司股本总额的10%,单个员工所获股份不超过股本总额的1%;员工持股计划的持有人范围原则上为公司董事(不含独立董事)、监事、高级管理人员、公司及下属子公司的骨干员工。

    预计1季度电池订单好于同期水平。因新能源汽车补贴政策未出台,现阶段新能源汽车目录仍按17年目录执行,新能源客车和新能源乘用车正常销售,导致公司电池订单好于同期水平,2017年四季度至今基本处于满产状态,今年1季度订单充足。因补贴政策未出台,目前电池价格基本维持同期水平。公司动力电池能量密度提升。三元和磷酸铁锂电池能量密度提升,公司已开发出三元811软包电芯,能量密度到达302wh/kg,今年升级后量产三元622电池产品;量产32131高能量密度圆柱磷酸铁锂达到170wh/kg。

    扩大产能、积极布局三元锂电池与完善产业链。公司已配股筹资36亿进行全产业链布局,该项目将在合肥青岛南京三地拟建12GWH高比能动力电池,并同时建立年产10000吨三元正极材料和5000硅基负极材料配套,除此之外,公司还将积极向上游延伸建立年产21万台新能源充电设施和20万套动力总成系统,以实现全产业链布局。预计公司现有产线2018年可产出动力电池6.5GWH,上半年还将有6-7GWH产线建设投产,预计全年最高产量可达到8-9GWH。

    因公司配股,总股本扩大,预测2017-2019年EPS为0.97、1.20、1.50元(原预测1.25、1.57、1.95元),参考可比公司2017年PE,给予公司2017年29倍估值,目标价28.13元,维持买入评级。