中国水泥行业周报:农历新年前水泥价格继续偏弱;企业限产将有助维持供需平衡

全国平均水泥价格上周继续下滑。水泥平均价格(全国性)上周按周下降1.5%至406元人民币/吨。跌幅介乎30-80元人民币/吨的地区主要是一些水泥价格较高的地区,包括华东和中部。在贵州、云南、四川等地区,水泥价格上涨20-30元人民币/吨。由于农村需求下降,需求较前一周减弱。来自房地产和重点建筑项目的需求依然强劲,主要由于施工进度紧张,此外部分小型项目的建筑工程在农历新年前开始逐渐停工。在广东和广西以外的地区,水泥出货量开始下降到正常水平的80%至90%左右。随着农历新年即将到来,水泥需求将继续逐步减弱,水泥价格可能维持温和的下跌趋势。平均库存水平(全国性)在上周小幅反弹至53.88%。

    煤价上周保持稳定。环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格指数上周维持于578元人民币/吨,较去年同期低2.2%。

    水泥厂计划停产以维持供需平衡。由于农历新年的关系,一季度是一般是行业淡季,因此部分省份已经计划停产以避免库存积压。例如,江苏的水泥公司计划在农历新年期间停产30天。浙江和云南也计划在2018年第一季分别停产35天和35- 45天。我们预计很快将有更多的省份宣布停产计划。如果这些计划得到有效执行,应有助防止水泥价格大跌。

    我们覆盖的水泥股上周平均上涨0.8%。水泥板块在前周经过调整后,上周总体表现相对平稳。在我们覆盖的水泥股中,表现最佳的是海螺水泥[0914.HK;买入],股价按周上涨4.1%;金隅股份[2009.HK;持有]的表现相对最弱,按周下跌1.3%。