华扬联众公司点评:股权激励力度超预期,助力未来三年业绩高增长

类别:公司研究 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:姚轩杰 日期:2018-01-24

事件:

    公司拟计划向激励对象授予限制性股票640.73万股,占公司总股本4%。

    首次授予限制性股票的授予价格为14.98元/股,授予对象主要为公司高管7人,核心技术及人员154人,共计161人占公司员工比例为8.47%,激励覆盖范围广。公司业绩目标为:2018/2019/2020年净利润相对2017年增长率不低于50%/110%/190%。本次股权激励计划授予价格按照市价5折发行,有利于公司吸引和留住核心人才,健全和完善了公司长效激励约束机制,所带来的业绩提升预计将远高于因其带来的费用增加。

    国内+海外双渠道开拓客户,业绩保持稳健增长:

    公司2017前三季度收入55.88亿元,同比增长25.27%,归母净利润3697.3万元,同比增长718.4%,主要得益于海外渠道的持续开拓和新客户的增长。公司在17年进一步推进海外分支机构设立,在首尔、香港、洛杉矶设立分支办公室,吸引海外客户在华营销,为公司新增的业绩增长点。另外,公司积极扩展国内新客户群体,利用其在全国省会城市中小品牌营销的先发优势,在增加客户粘性的同时为公司业绩增速提供了稳定保障。

    占据头部媒体资源,买断式代理业务将进一步增厚公司业绩:

    公司深耕互联网营销领域16年,与百度、腾讯、新浪、搜狐各大互联网媒体保持着长期稳定的合作关系,在媒体采购价格方面更加稳定。另外公司从15年起开始布局买断代理业务,通过向企业采购商品并销售给下游客户赚取价差。该业务毛利率成长空间广泛,公司未来有望依据其丰富的媒体资源和营销策略,进一步扩宽收入规模。

    盈利预测与评级,公司业绩向好,给予“推荐”评级:

    预计公司2017-2019年净利润分别为1.32亿元、1.67亿元、2.05亿元,对应市盈率分别为35倍、28倍和23倍。公司作为互联网营销代理龙头将继续受益于互联网广告市场红利,并考虑到公司大范围股权激励带来的业绩增长潜力,首次覆盖给予“推荐”评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
603825 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
西藏珠峰 持有 -- 研报
中青旅 持有 14.50 研报
坤彩科技 持有 -- 研报
中科曙光 持有 -- 研报
潞安环能 买入 -- 研报
陕西煤业 买入 -- 研报
中国神华 买入 -- 研报
淮北矿业 买入 -- 研报
恒源煤电 买入 -- 研报
兖州煤业 买入 -- 研报
瑞茂通 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
西藏珠峰 -0.13 0.73 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
坤彩科技 0 0 研报
中科曙光 0 0 研报
中国神华 2.16 2.22 研报
潞安环能 2.03 1.46 研报
兖州煤业 1.86 1.30 研报
淮北矿业 0.54 0.31 研报
陕西煤业 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 41 买入 买入
五粮液 33 买入 持有
伊利股份 31 持有 买入
保利地产 30 买入 买入
完美世界 30 持有 持有
五粮液 28 持有 持有
完美世界 27 持有 持有
新宙邦 27 持有 买入
保利地产 26 买入 买入
贵州茅台 26 买入 买入
伊利股份 26 持有 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
先导智能 26 持有 买入
三一重工 25 持有 买入
上汽集团 25 买入 买入
通威股份 25 买入 持有
新宙邦 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 546 78 301
汽车制造 428 35 245
建筑建材 409 44 212
电子器件 399 50 228
化工行业 381 48 151
金融行业 379 23 181
钢铁行业 362 28 216
酿酒行业 315 17 153
食品行业 311 22 126
生物制药 311 49 165
房地产 257 23 205
机械行业 257 44 111
煤炭行业 251 27 107
家电行业 233 13 144
酒店旅游 202 20 53
商业百货 187 26 108
有色金属 172 38 51