申万宏源建筑周报:制造业投资增速向上,继续围绕受益板块布局

上周建筑行业涨幅2.0%,跑赢沪深300指数0.6%,主要是中国建筑等央企受地产板块带动补涨,细分板块基建央企、基建国企、装饰幕墙表现较好。

    国家统计局公布12月及全年经济数据,2017年四季度GDP 同比增长6.8%,全年实现产值82.7万亿,同比增长6.9%,净出口拉动GDP0.6个百分点,较2016年提高1个百分点,是2017年GDP 超预期的主因。2017年全国完成固定资产投资累计增长7.2%,其中制造业投资表现亮眼,全年同比增长4.8%,较1-11月提升0.7个百分点,较16年全年增速亦提高0.6个百分点。基础设施投资(含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长14.9%,增速比1-11月回落0.9个百分点,我们预计由于非标融资承压,2018年基建投资增速在13%左右,但乡村振兴战略执行有可能带动基建投资超预期。

    看好专业工程板块:随着制造业强国战略执行,工业企业利润连续好转,18年银行信贷也将重点向制造业倾斜,制造业投资有望回暖。化学工程、钢结构等有望先行受益。化学工程,受益这一轮民企投资炼化产能加速,石油化工订单好,推荐中国化学(18年46%增长,PE13X,石化投资保持高景气、海外订单持续高增长);钢结构受益于工业投资加速和装配式建筑,关注精工钢构(工业订单高增长、主业利润率恢复)。

    国际工程板块:板块调整充分,估值高安全边际,可等待基本面有明显积极变化后布局。

    推荐中材国际(工程订单复苏,布局水泥窑协同处置危废空间大,俩材合并后有同业竞争资产注入预期)。

    家装板块:标准化家装通过产品端套餐化、材料端集采化、管理端高度信息化、营销端互联网化,着力整合分散的家装行业,且家装行业是家居消费的入口,如果规模能做大,就有极高的渠道价值。建议关注金螳螂(标准化家装规模领先)和东易日盛(传统家装积累深厚)。

    生态修复板块,行业好+市占率提升,贷款确定性增加后可继续布局:中央经济工作会议把污染防治作为三大攻坚战之一,提出要启动大规模国土绿化行动。PPP 模式推出带来市场份额向优质民营上市企业集中,龙头优势凸显。建议关注:岭南园林(18年14X,51%增长)、铁汉生态(18年14X,50%增长)、东方园林(18年17X,45%增长)等。

    基建设计板块:长期看设计企业通过市占率提升和进入新设计领域保证持续增长,民营设计企业具有激励、资质、技术上的竞争优势,还有较大成长空间。建议关注中设集团、苏交科、勘设股份。