食品饮料行业:春节旺季反馈积极,调整继续看好

1、短期调整提供布局良机,行业基本面无变化:上周,以食品饮料、家电为代表的消费板块出现回调,金融、地产等板块表现抢眼。食品饮料板块内也出现分化,个股轮涨,热点从高端白酒逐渐向二三线白酒以及大众品等扩散。啤酒因举牌等事件再次催化,上周表现突出。我们认为,调整只是短期板块轮动以及资金偏好,行业基本面仍然趋势向上。从最近了解的白酒旺季备货情况来看,各主要名优酒公司均表现较佳。我们强调春节旺季即将到来,行业处于业绩空窗期,市场的积极反馈会使市场预期保持高位,板块相对确定性增强。我们认为一季度偏板块性机会,个股轮动,短期调整无须太过担心。

    2、老白干酒次高端价位表现亮眼,山西汾酒停牌,主流酒企市场反馈积极:据酒业家报道,2017年老白干十八酒坊20年、15年、古法20年和五星同比均实现高速增长,次高端价位产品销售规模近10亿,占公司整体比例约30%;另外,公司百元以上价位占比已经接近60%,与我们前期调研情况基本一致,反映公司基本面显著改善,18年公司将进入加速成长期,继续看好。山西汾酒周五因重大事项停牌,预计国企改革将取得实质性进展,今年以来公司基本面恢复强劲,产品价格提升和渠道动销均进入良性发展阶段,未来具备进一步成长潜力。同时,从近期市场反馈情况来看,口子窖、剑南春、古井贡酒等名优酒均有不错表现,未来业绩增长趋势有望延续。此外,从1月10号左右开始,贵州茅台经销商1月计划量陆续到货,目前终端以及云商平台亦能见到最新货源,但整体供应情况仍然紧张,批价继续坚挺在1700元左右。公司计划在春节期间投放7000吨以上茅台酒,同时要求经销商在云商的出货量从以前的30%提至40%,预计随着旺季临近,价格有望迎来降温,批价回落有助于快速出货,利于消费,毋庸担心。

    3、海天味业重点推广味极鲜等高端大单品,绝味食品门店稳步扩张:上周我们走访了华东地区调味品市场,根据经销商反馈以及市场观察来看,海天、六月鲜、厨邦、李锦记等一线品牌动销良好,库存合理,主流品牌渠道库存大约在2.5个月左右。

    18年来看,海天味业主推味极鲜等高端产品,不仅通过广告媒体加大营销力度(赞助《最强大脑》等节目),而且鼓励和引导经销商向味极鲜等高端产品倾斜,产品升级下推动中高端产品占比不断提升,预计18年整体收入增长15%左右,业绩增速20%左右。此外,我们还调研了绝味食品,公司供应链系统管理卓越,当前门店数量已经突破9000家,预计后续每年仍能新增1000家左右,市场渗透率不断提升,而且公司正有序升级门店系统,进一步提高市场竞争力,维持收入稳定增长。

    4、推荐个股:高端白酒,贵州茅台、五粮液、泸州老窖;二三线白酒龙头,老白干酒、口子窖、古井贡酒、洋河股份、山西汾酒;大众品,伊利股份、安琪酵母、涪陵榨菜、中炬高新、双汇发展、白云山、海天味业。

    5、风险提示:市场走势带来的风格影响;由于同期基数、旺季节奏原因,三季报因为基数原因可能是主要公司业绩增速最高点,后面增速回归稳健。