煤炭行业定期报告:动力煤继续高位上涨,钢价企稳回升

投资策略:动力煤继续高位上涨,钢价企稳回升。上周煤炭板块下跌1.21%,表现弱于沪深300的上涨1.43%。本周,由于下游需求良好,坑口煤价稳中小涨。市场货源还是紧张,电厂库存还是处在较低水平,南方电厂负荷并没有下降,仍有补库需求。随着上周大型煤企纷纷下调电煤价格,市场煤价涨势有所抑制,但临近年底,下游储煤户采购积极,终端需求良好,短期内动力煤价格仍将高位运行。随着冬储补库需求的上升,钢铁厂内库存下降,终端及贸易商库存上升,钢价继续企稳回升,有利于提振煤焦钢产业链的需求预期。焦炭开工率继续回升,焦企厂内库存持续增加,而钢厂放缓采购节奏,焦炭价格仍有下调趋势。低硫煤种由于供应量较为紧缺,价格较为坚挺,而高硫煤种在局部地区有所松动。我们认为板块在经历了前期充分回调后,具备较强的安全边际,叠加开春复工、环保限产退出预期以及年报行情催化,板块存在一波比较好的反弹行情。主要看好低估值及国企改革催化的煤炭股,兖州煤业、潞安环能、西山煤电、陕西煤业、中国神华、山煤国际。

    行业要闻回顾:(1)2018年央企要完成化解煤炭过剩产能1265万吨;(2)2018第一查:130个督查巡查组紧盯各地;(3)山西省60万吨以下煤矿今年将减量重组退出;(4)统计局:2017年全国原煤产量344546万吨同比增长3.2%;(5)必和必拓下调2018炼焦煤出口目标。

    国际煤价:动力煤价格涨跌互现,焦煤价格涨跌互现。(1)美元指数下跌、原油价格下跌。美元指数收于90.70,下跌0.17%,布伦特原油期货价格收于68.61美元/桶,下跌1.45%。(2)国际港口动力煤价格涨跌互现。纽卡斯尔动力煤价格涨至106.85美元/吨,上涨0.54%。(3)澳洲峰景矿硬焦煤价格收于223.50美元/吨,下跌3.87%。

    国内煤价:港口动力煤价稳中有涨,焦煤稳中有涨。(1)环渤海动力煤价格578元/吨,与上周持平,秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于736元/吨,周环比上升6元/吨;(2)焦煤价格稳中有涨,京唐港山西产主焦煤价格收于1700元/吨,周环比上升50元/吨,河北开滦地区肥精煤价格1590元/吨,与上周持平;(3)无烟煤价格持平,喷吹煤价格稳中上涨。

    国内库存:秦港库存上升,电厂库存上升,焦煤港口库存下降。(1)本周,秦皇岛港库存701.5万吨,周环比上升6.5万吨,广州港库存200.7万吨,下降16.1万吨。(2)六大电厂库存1033.41万吨,周环比上升4.2万吨,日耗煤74.82万吨,环比下降0.5万吨/天,可用天数为14天,与上周持平。(3)京唐港炼焦煤库存93.0万吨,环比下降29.5万吨,国内大中型钢厂焦煤可用天数14.50天,与上周持平。