投资银行业与经纪业行业第三周周报:政策资金共振券商向好,保险具备长期配置价值

行业新闻&重点公司公告

    行业新闻:证监会核发5家IPO批文,筹资总额不超过67亿元;保监会、财政部印发《关于加强保险资金运用管理支持防范化解地方债务风险的指导意见》规范保险资金投资行为;6类保险监管统计指标调整为按“月度”报送;保监会计划未来三年防范化解保险业重大风险;证监会表示将从严监管新三板市场保护投资者权益。

    公司公告:新华保险、中国平安、中国人寿、中国太保预计2017年累计实现保费收入1092.94亿元、6046.26亿元、5123亿元、2790.82亿元,同比-2.90%、+28.87%、+18.97%、+19.56%;广发证券、光大证券预计2017年实现归属净利润85.93亿元、30.32亿元,同比+7.01%、+0.64%。

    核心数据跟踪

    截至1月19日一周内,中债总全价指数下跌0.22%;两融余额10654.23亿元,环比上升1.39%;股权融资规模62.02亿元,环比下降25.28%;7天银行间质押式回购利率为3.3619%,环比下降2.29个BP。

    投资建议

    持续看好龙头券商配置机遇。1、本周券商股表现靓眼,主要系证监会时隔两年再度下发跨境业务资质于国泰君安和华泰证券,协会发文评估创新业务,提升市场对于行业创新的预期,同时从月报披露数据来看1-12月行业净利润降幅预计在5.5%,降幅稳步收窄,政策业绩共振致使板块表现躁动;2、新兴业务稳步推进和行业集中度提升下,龙头券商强者恒强,未来行业创新同样有望率先在综合实力突出的龙头券商率先破冰。持续推荐中信证券。

    关注保障型保费增长,坚守保险价值成长。1、当前市场对于开门红增速理解加深,关注点转向保障型保费增长;目前产品售卖时间窗口尚短,应拉长周期解读保障型产品成长性,健康险等产品未来成长性仍然值得期待;2、保监会部署未来3年监管核心工作,重点在公司治理、资金运用、产品经营、资本管理4个方面,保障行业格局进一步优化稳定,上市险企份额或存持续提升趋势。当前板块对应18年PEV估值为1.18倍,静待税延养老政策试点和利润上行表现对板块的催化,看好板块中长期表现,个股推荐新华保险、中国平安。

    风险提示:

    1.新股发行节奏显著放缓,交易佣金费率大幅下滑;

    2.保险保障产品转型不及预期。