宏观经济周报-主要指标前瞻及实体经济回顾:高基数压制社零增速

下周主要指标前瞻:调低12月社会消费品零售总额至9.7%。2016年12月社零同比增速10.9%,为年内最高点,高基数效应将明显压制今年社零增速。从12月高频数据来看,全月30个大中城市商品房成交面积约1642万平方米,同比下降18.9%,较11月收窄1.5个百分点,对下游建材、家具、家电等产品销售产生一定支撑。

    但根据1月9日乘联会数据,2017年12月乘用车广义销量同比增速0.6%,较上月大幅回落2.8个百分点,接近年内最低值,或将明显拉低社零增速。综合判断,调低12月社零增速至9.7%。

    预计1-12月固定资产投资累计同比增速回落0.2个百分点至7.0%。其中,制造业、地产投资进一步回落,累计同比3.0%、7.2%;全口径基建投资累计同比12.8%,统计局口径累计同比增速17.5%。从2003年以来的60个季度,存在季末冲量迹象的有56个。但近年来年末冲量明显收缩,结合“十九大”报告中“发挥投资对优化供给结构的关键性作用”等重要表述,预计12月投资将延续回落。

    预计12月工业生产回落至6.0%。高频数据中12月六大集团日均发电耗煤持续回升,较11月环比上升18%,但其中有冬季取暖带动用电量增长因素影响,发电耗煤难以印证工业生产回升。根据PMI数据,企业扩大生产的积极性仍然偏弱。综合分析,预计12月工业生产将回落至6.0%。

    上周实体经济回顾:下游:商品房存销比低位回升,轮胎开工率大幅反弹。截至1月12日,30个大中城市商品房7日滚动成交面积为348.0万平方米,较上周环比上升超过20%;十大城市商品房存销比同步回升;除北京、广州二手房指数小幅回落外,其余四大城市均稳中有升;2017年12月汽车零售同比增长1.2%;批发同比下跌3.6%;全钢胎与半钢胎轮胎开工率大幅回升;电影票房收入、观影人次及同比增速延续回升态势。

    中游:日均耗煤保持高位,钢价、水泥价格回落,铁矿石库存再创新高。截至1月12日,全国与河北高炉开工率延续回升态势;6大发电集团日均耗煤量保持高位;前期领涨的长江、华东区域,水泥价格回落,中南、西南、西北区域价格延续上涨态势;Myspic综合钢价指数延续回落,钢铁社会库存延续回升,符合季节性特征;全国主要港口铁矿石库存再创2015年以来新高,日均疏港量稳中有落;CCFEI涤纶价格环比涨幅放大,江浙织机涤纶长丝库存天数走低;大型焦化企业开工率大幅回升;塑料价格与PVC价格保持稳定。

    上游:油价再创新高,气价大幅反弹,有色金属稳中有涨。本周秦皇岛动力煤价格高位振荡,焦炉开工率大幅回升;原油价格进一步走高,天然气价格大幅反弹;LME有色金属库存涨跌互现,锡库存大幅回落,除铜价、铅价小幅回落外,金属价格普遍上涨;金价银价小幅反弹。

    贸易交运:BDI回落、CCFI回升,义乌商品价格指数逼近高点。截至1月12日,BDI指数延续回落,CCFI综合指数逐步走高,除韩国航线、美西航线、南非航线较上周小幅回落外,其余航线明显回升。义乌中国小商品各类指数同步回升,总价格指数为近年高点。

    物价:生产资料与生活资料涨价势头同步放缓。生产资料方面,生产资料价格指数连续2周回落。生活资料方面,农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格200指数回升势头放缓;猪肉批发价环比小跌,同比跌幅连续2周放大至12.4%;菜价、果价环比增速放缓,同比跌幅收窄;除菜籽油价格小幅上升外,大米、面粉、食用油稳中有落。

    风险提示事件:政策变动风险。