安正时尚:实际控制人开始增持公司股份

实际控制人开始增持公司股份

    公司于18年1月20日公告,实际控制人郑安正先生自增持计划实施以来,截止18年1月18日累计增持公司股份440756股,累计增持资金1023.08万元,成交均价为23.212元/股。根据增持计划,增持主体累计增持不低于1000万元不高于2000万元,因此预计未来仍有继续增持可能性。

    公司营收和净利润增速趋势向上

    16Q4至17Q3公司营收和净利润单季分别增长13.12%/18.89%/17.40%/23.87%和-13.41%/16.50%/3.46%/36.95%。主要受益1)高端女装行业自16年Q4以来终端销售显现复苏迹象,且一直延续到17年;2)公司旗下收入占比超过81%的玖姿和尹默17年前三季度单季收入分别增长6.43%/5.42%/19.91%和10.35%/11.76%/17.84%,趋势向上且增长主要来自单店;3)小品牌收入保持快速增长,除风格调整中的摩萨克,安正男装和斐娜晨17年单季收入分别增长43.78%/55.59%/22.20%和86.29%/107.96%/221.98%,发展势头良好;4)17年四季度和18年我们看好公司业绩持续保持较快增长,一方面渠道有望恢复净开店,另一方面同店预计保持双位数增长。

    公司激励到位,设定多层激励

    公司近年从上至下分别推出了限制性股票激励计划、子公司股权向相关经营层转让、终端店铺店长店模式试点,有效地绑定了中高层、核心员工,品牌负责人,和店长与公司的利益,充分调动了激励对象的积极性。

    17-19年业绩分别为1.00元/股、1.30元/股、1.76元/股

    对应18年PE为18倍,低于行业平均水平,维持“买入”评级。

    风险提示

    多品牌运作的风险;网络销售对传统销售模式冲击带来的风险;市场环境发生变化或竞争加剧导致存货跌价或存货变现困难的风险;