旋极信息调研简报:军民融合发展,装备健康管理前景可期

军民融合发展,技术驱动成长。公司产品和服务应用于军民两大领域,军民融合发展。在军工领域,公司主要业务包括嵌入式系统测试产品及服务、电子元器件测试及相关服务、末端自组网无线通信产品等;在民用领域,公司主要业务包括税务信息化产品及服务、智慧城市业务等。公司高度重视技术创新,研发投入持续增长,承担了多项重大科技攻关项目,拥有知识产权347项,在公司业务领域处于国内领先的地位,技术创新成为公司成长的不竭动力。

    理念先进优势明显,装备健康管理产品前景广阔。装备健康管理是通过分析装备健康状态的影响因素,结合状态监测、维修、使用和环境等信息,对装备健康状态进行评估、预测和管理,能大幅提高装备的可维护性,延长装备使用寿命,提高装备使用效率。装备健康管理作为先进的装备维护理念,正在逐渐由航空装备领域向地面装备以及舰船装备领域扩展,随着装备复杂程度的提升以及实战化训练对装备可靠性要求的提高,装备健康管理的优势将进一步显现,产品需求有望迎来快速增长。

    盈利预测和投资评级:增持评级。公司是优质军民融合企业,技术创新是公司发展的不竭动力,装备健康管理产品前景可期,维持增持评级。预计2017-2019年归母净利润分别为6.24亿元、8.46亿元以及10.95亿元,对应EPS分别为0.53元、0.72元及0.93元,对应当前股价PE分别为28倍、21倍及16倍。

    风险提示:1)公司盈利不及预期;2)装备健康管理产品需求不及预期;3)军品需求不及预期;4)系统性风险。