食品饮料行业:万亿市值之后的茅台和白酒行业怎么走

1、茅台即将突破万亿市值,成为A股消费品的一面旗帜:本周,贵州茅台市值突破9900亿元,万亿市值突破在即,跻身金融石化个股盘踞已久的市值排行榜前列。茅台的历史性突破的背后是白酒行业的复苏和新一轮的向上趋势,是消费升级、集中度提升和高端需求回暖共同驱动的结果。茅台目前的估值对比消费品行业其他个股以及海外龙头消费品公司仍处于合理区间,未来伴随业绩增长,股价仍有进一步上行的空间。在白酒行业总量增长停滞的背景下,行业进入挤压式增长的新趋势,市场向优势品牌企业集中,茅台无论是基本面还是业绩增速都是行业表现最好的,未来行业二八分化的格局是明显趋势。

    2、万亿市值之后的茅台怎么看:需求依然坚挺,未来有继续提价空间。茅台17年底宣布提出厂价后,市场指导价提高至1499,由于近期发货延后,市场货源紧俏,一批价格应声上涨至1750元。提价奠定了18年业绩高增长的基础,也意味着公司业绩开始从量增驱动正式转向价增驱动。上周,茅台集团提出18年营收目标为900亿,较此前800亿元的目标显著上调。同时公司计划在春节期间投放不少于7000吨茅台酒,去年同期则为6000吨左右,同比增速达两位数以上。茅台业绩有望持续超预期。我们对18年茅台市场的几个判断:一是前期补库存进入尾声,在供应量维持高位的背景下,市场会找到价格和需求的平衡点,我们认为一批价会稳定在1500上下;二是茅台价格高企,供应量不在增加,利好五粮液和国窖1573;三是19年初茅台仍会提出厂价;四是在提价释放预收款等背景下,茅台未来两年业绩仍有30%左右增长。18年我们看好茅台一批价正常回落到1500左右,利好需求,利好公司的健康发展。

    3、18年高端白酒仍然增长最快,区域龙头的中高端和次高端发力,目前是估值洼地:展望18年,高端白酒仍然是增长最快的价位段,是消费升级受益最明显的价位。次高端由于16年同期低基数和17年招商扩渠道带来了较大的业绩弹性,但业绩的可持续性需要紧密跟踪。与高端及次高端相比,中高端价位的洋河股份、口子窖、古井贡酒、老白干酒等关注度仍然偏低,大多估值在20-25倍(老白干潜在利润大,PS行业最低),处于相对较低水平,但随着消费升级进入纵深阶段,一二线向三四线延伸,大众消费崛起有望带动中高端价位集中表现,建议重点关注。在18年一季报公布之前,属于业绩的真空期。春节旺季有望持续催化板块行情。

    4、上周今世缘、洋河等公司利好频出刺激情绪,桃李面包区域扩张稳步推进:上周今世缘召开了年度发展大会,披露17年高端品牌国缘占比已达62%(特A类以上占比81.8%),未来将继续推动国缘品牌全国化,稳中求进,好中求快;媒体报道,洋河春节档配额目前仅剩40%,同比增长超过120%,销售势头迅猛。桃李面包业绩快报,17年Q4单季收入持续保持20%以上增速,净利润增速达41%,超市场预期,预计与产品提价、高毛利新品放量及销售费用率下滑有关。公司一年多前就已开始主导成熟区域实现物流体系的升级,使得“新鲜”理念进一步落实强化。在内部激励完成后,我们认为公司未来将持续受益于行业扩容和集中度提升带来的双重红利。

    5、推荐个股:高端白酒,贵州茅台、五粮液、泸州老窖;二三线白酒龙头,老白干酒、口子窖、古井贡酒、洋河股份、山西汾酒;大众品,伊利股份、安琪酵母、涪陵榨菜、中炬高新、双汇发展、白云山、海天味业。

    6、风险提示:市场走势带来的风格影响;由于同期基数、旺季节奏原因,三季报因为基数原因可能是主要公司业绩增速最高点,后面增速回归稳健。