伊之密:优质模压成型设备制造商,成长趋势强劲

类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:贺泽安,季国峰 日期:2018-01-19

模压成型设备制造商优质成长股,市场份额不断扩张

    公司注塑机+压铸机双主业,目前注塑机行业第三,压铸行业第二。我们看好公司在行业的发展,未来具备高成长性。其成长优势在于:治理完善,股权激励充分:先进的管理水平、优秀的企业文化、前瞻性的战略布局和充分的股权激励,为公司的快速发展奠定了良好基础;盈利能力优秀且不断提升:规模化效应带动毛利率稳中有升,净利率(从2016年的7.8%到2017Q1-Q3的14.4%)大幅提升,产品升级、海外销售比重提高进一步提升盈利空间;研发实力强,产品竞争力强:公司不断加大并有效落实研发投入(研发占比从2012年的3.84%提高到2016年的5.65%),通过创新满足下游行业对产品升级的需求;客户服务好:公司产品采用定制化生产为主+YFO服务体系,可充分满足客户的个性化需求,与客户联系密切,为客户提供优质的售前、售后服务。

    注塑机+压铸机行业稳定成长,2020年国内市场空间约400亿

    2016年以来汽车、3C等行业固定投资好转,带来注塑机和压铸机行业趋势好转。预计未来汽车、家电、3C、包装等下游行业需求稳定持续,注塑机+压铸机2020年国内市场空间合计约400亿。

    受益下游需求好转,公司业绩强势复苏

    一方面下游行业需求复苏形成托底支撑,另一方面设备更新、产品升级需求保障可持续稳定增长,海外进口替代和出口份额增加进一步打开成长空间。公司2017年前三季度营业收入14.6亿元,同比增长43.07%,归母净利润2.05亿元,同比增长177.05%。随着新增产能的投放,未来三年公司收入有望翻倍,净利率继续提升至15%-17%,净利润有望达到6-7亿元。

    盈利预测与投资建议:

    预计2017-19年净利润分别为2.49/3.74/4.95亿元,对应EPS为0.58/0.87/1.15元,当前股价对应PE分别为27.3/18.1/13.7X。首次覆盖给予“买入”评级。

    风险提示

    下游行业需求大幅下滑;行业竞争情况恶化。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300415 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
拉卡拉 买入 -- 研报
山东药玻 买入 -- 研报
中电环保 中性 -- 研报
贵州茅台 买入 1073.52 研报
中国人寿 买入 -- 研报
中国太保 买入 -- 研报
新华保险 买入 -- 研报
中国平安 买入 -- 研报
柳药股份 买入 42.00 研报
华泰证券 买入 -- 研报
招商证券 买入 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
拉卡拉 0 0 研报
山东药玻 0.67 0.51 研报
中电环保 0.60 0.51 研报
贵州茅台 7.35 12.49 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 37 持有 买入
中信证券 36 持有 持有
三一重工 34 持有 买入
华泰证券 29 持有 买入
五粮液 28 持有 持有
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隆基股份 27 买入 持有
贵州茅台 26 买入 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
通威股份 25 买入 买入
中国国旅 25 持有 持有
万科A 24 买入 中性
保利地产 23 买入 中性
恒瑞医药 23 买入 买入
伊利股份 23 持有 持有
芒果超媒 23 买入 持有
三一重工 22 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 427 77 225
汽车制造 359 32 213
钢铁行业 345 28 211
化工行业 297 54 102
金融行业 279 24 134
电子器件 274 50 157
建筑建材 240 34 113
生物制药 228 42 128
机械行业 216 42 94
房地产 182 23 117
酒店旅游 178 20 56
家电行业 177 14 109
有色金属 166 45 56
交通运输 164 23 78
酿酒行业 156 15 92
服装鞋类 154 18 74
商业百货 139 20 82