苏宁云商:智慧零售引领变革,八大产业协同发展

类别:公司研究 机构:山西证券股份有限公司 研究员:张旭 日期:2018-01-19

事件追踪:

    公司1月15日发布公告,为统一企业公司名称与渠道品牌名称,突出智慧零售主业,进一步提高零售渠道品牌知名度及美誉度,公司计划将“苏宁易购”这一苏宁智慧零售的渠道品牌名称升级为公司名称,对公司中文名称、英文名称、证券简称等拟进行变更。

    投资要点:

    消费升级大势所趋,智慧零售引领变革。在2017年的全国商务工作会议上,商务部提出2018年要着力推动消费升级的行动计划,其中重点举措之一是实施商圈消费引领工程。为了发挥商圈在城市消费中的作用,商务部2018年将推动大中城市开展商圈建设,促进多业态融合发展。为了响应商务部的号召,以智慧零售为核心发展战略的苏宁集团正在引领零售业的一次变革,它通过整合线上线下的资源流量,实现了实体产业与新兴技术的完美融合。在实体零售价值重估的这一年,苏宁广场承担着智慧零售战略升级落地的线下使命,将进一步聚焦产品、整合资源,加速项目的提档升级,全面向轻奢、时尚型购物中心转型。

    以用户需求为核心,八大产业协同发展。苏宁的智慧零售给整个零售行业带来了新的变革。从发展前景看,2018年苏宁首次提出“造极”这一理念,即以极客精神、极物标准、极速状态赢得用户的口碑,体现出苏宁对于用户价值、用户忠诚度的重视。用户的忠诚度依托品牌得以维持,最有价值的用户是由服务和口碑发展而来。苏宁认为互联网零售始终是先经营用户、服务用户,后销售商品。2018年,苏宁将聚焦物流和科技的战略地位提升,形成以易购、物流、金融、科技、置业、文创、体育、投资八大产业板块协同发展的格局。苏宁物流已经升级为集团一大重要的产业板块独立运作,苏宁物流从社会物流化到智慧物流的转变,展现苏宁物流对于服务创新、服务开放的发展需求。

    投资建议:

    苏宁在第三个十年发展伊始,确立了“科技苏宁、智慧零售”的发展路径。2013年推进线上线下的融合,打造“店商+电商+零售服务商”的“云商”模式,在经历过2017年基于智慧零售取得的高速增长和亮眼业绩后,苏宁规划2018年将提升物流与科技产业的战略地位,形成八大产业协同发展的战略格局。我们看好苏宁以提升用户服务为核心,以发展自身智慧零售生态圈来引领零售产业变革的能力,认为公司仍然存在一定的安全边际。根据我们的假设测算,预计2017-19年公司的EPS分别为0.09、0.19和0.28元,以1月16日收盘价计算,对应PE分别是155.20X、73.43X、48.58X,给予“增持”评级。

    风险因素:消费升级不达预期;行业监管政策趋严;市场竞争加剧风险。

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