大族激光:2017净利润大幅成长

结论与建议:

    公司发布业绩快报,2017实现净利16.8亿元,同比增长122%,相应的,4Q17公司净利润1.7亿元,YOY增长43%,公司业绩成长迅速。 基于苹果引领下国产手机创新需求释放,以及国内新能源汽车、PCB行业景气攀升的判断,我们认为公司中长期业绩增长依然较为确定,预计2017、2018年分别实现净利润16.亿元和16.3亿元,同比分别增长122%和13%,EPS分别为1.57元和1.78元。目前股价对应2017-2018年PE分别为33倍和29倍,惟前期股价涨幅较大,目前估值合理,给予持有的投资建议。

    2017业绩大幅成长:公司发布业绩快报,2017实现营收116亿元,YOY增长66%,实现净利润16.8亿元,YOY增长122%,同时公司营业利润亦增长161%至18亿元,营业利润率达15.6%,较上年同期上升5.7个百分点,创多年来的新高,反映下游消费电子、面板、汽车等需求旺盛且公司产品的强大竞争力。分季度来看,4Q17公司实现营收26.5亿元,YOY增长34%,实现净利润1.7亿元,同比增长43%,业绩持续保持快速提升的态势。

    激光行业需求不断被挖掘:消费电子轻薄、美观要求与时俱进,激光切割、清洗、检测设备在精密度方面具备天然优势,预计未来两年小功率激光设备行业增速要快于消费电子需求的增长,另外高功率激光设备在生产效率、精度方面将会对传统切割及焊接设备进行替代,因此我们认为激光恒业整体增长空间较大,预计全球激光设备需求到2022年复合增速约6%,中国则是最主要的增长地区,预计增速将保持在两位数的水平。

    盈利预测:综合判断,预计2017、2018年分别实现净利润16.亿元和16.3亿元,同比分别增长122%和13%,EPS分别为1.57元和1.78元。目前股价对应2017-2018年PE分别为33倍和29倍,惟前期股价涨幅较大,目前估值合理,给予持有的投资建议。