电力设备与新能源、汽车行业周报:2017新能源车产销超预期,库存消化备货启动

行情回顾:上周电气设备行业下跌1.7%,上证综指上涨1.25%,行业表现远弱于市场综合表现,主要原因在于行业板块缺少利好催化因素;从估值层面来看,电气设备整体估值35倍。子板块中,新能源汽车锂电池板块上涨0.1%,主要在于新版补贴政策即将落地,板块进入配置期;个股方面,爱康科技涨幅居前,主要受区块链概念带动。

    行业热点:2017新能源汽车销售77.7万辆,超年初70万辆预期。2017年全年新能源汽车累计销量77.7万辆,同比增53.3%,超过年初市场70万辆的总量预期。年底冲量效应显著,致使全年产销超预期。新能源乘用车实现贯穿全年的环比11个月的持续增长,2017年全年累计销量为57.8万辆,同比增速超过70%,大超预期,主要受A00型乘用车产销带动。2017年全年新能源商用车的累计销量为19.8万辆,同比增速超过15%,上半年表现欠佳,冲量主要发生在四季度。2018年新能源车市场增长动力将发生转型,从限购和补贴政策推动转向市场拉动的。2018年新能源汽车产销有望达到95-100万辆,全年实现30%以上的产销增速。

    本周投资建议:经历2017年第四季度的调整,产业链风险逐步释放,新能源汽车产业链各板块估值回归合理区间。新能源汽车2018新版补贴政策即将落地,目前市场预期为最悲观情况,补贴落地将带动利空出尽。新版补贴政策落地前形成缓冲期,便于给产业链足够的时间进行产品升级以及消化库存。目前中上游企业库存基本消化完成,备货效应将导致产业链中上游在一季度率先启动排产,景气度开始回升。二季度开始,新能源汽车又将进入产销放量期,带动高景气市场热情。由于17年上半年基数相对较低,18年上半年产销大概率同比高增长。反弹的号角即将吹响,产业链各环节进入配置期。锂电产业链:杉杉股份、当升科技,新纶科技,天齐锂业,华友钴业,天赐材料,长园集团,诺德股份,国轩高科,亿纬锂能;乘用车高端零配件:宏发股份(高压直流继电器及汽车继电器);三花智控(切入特斯拉供应量,锂电热管理系统)。智能汽车战略的发布引起市场对于智能驾驶与智能汽车的关注,建议关注具有智能驾驶深度布局以及业绩稳健的公司,推荐华域汽车(毫米波雷达国内率先量产);均胜电子(智能汽车全产业布局);星宇股份(智能车灯切入感知层)。

    风险提示:新能源汽车产销不及预期,电改进程不达预期。