网宿科技:竞争趋稳逐步验证,产品结构不断优化

1、事件:公司2017年度业绩预告,预计2017年归母净利润:7.5-8.5亿元,同比下降32.02%-40.02%。

    2、受竞争环境影响净利润全年同比下滑,四季度毛利及净利环比稳定提升,竞争环境改善逐步验证:毛利率环比连续三季度稳定增长,按照中值计算,四季度单季度归母净利润环比增长40%以上,持续保持国内CDN市场领先的市场份额,CDN市场竞争趋缓逻辑逐步被验证。

    3、深耕增值服务,新业务形态初具规模,安全类增值业务快速发展:公司以市场为导向、以技术创新为驱动持续扩大业务,2017年公司依托强大的市场开拓能力和运维能力,面向制造、快消、家电、消费电子、汽车、能源、政务等行业市场推出“企速通”业务,针对低流量、高毛利行业提供专业加速业务。另外公司对标AKAMAI,推出“网宿网盾”等安全业务,也成为公司毛利企稳回升的因素。

    4、业绩预测:看好公司长期发展前景,预计公司17-19 年EPS 分别为0.35、0.46、0.59元,对应PE 分别约为32.12、24.36、19.06倍,给予“强烈推荐”评级。

    5、风险提示:CDN价格持续大幅下滑;海外业务及托管云市场发展不及预期。