电力设备新能源行业周报:新能源汽车关注高端三元,风光坚定看好制造龙头

新能源车全年产销超市场预期,18Q1淡季不淡关注高端三元。中汽协数据,新能源汽车12月份产销量分别为14.9万辆和16.3万辆 ,同比增长分别为68.5%和56.8%;2017年全年累计产销分别为79.4万辆和77.7万辆 ,同比增长分别为53.8%和53.3%。此前市场预期全年产销70万辆,实际数据超出预期。我们认为年底装机量明显放量主要受到对政策调整预期的影响。2018年1季度预计是政策调整窗口,产销有望出现“淡季不淡”局面,结合2017年一季度低基数因素,判断2018年一季度龙头企业业绩景气度同比大幅提升。政策方向层面预计2018年鼓励高端的力度有增无减。2017年商用车销量下滑,而乘用车以A00为主导,单车带电量有所下滑。展望2018年,客车领域三四线城市有望接力政府采购带来增量,而乘用车领域鼓励高端,产销结构大概率向A0及以上车型迁移。物流车领域在路权政策上有望获得更多支持,客户考虑性价比会逐渐接受电动物流车解决方案,未来有望维持高速增长。我们预计客车恢复性增长、乘用车高端化与物流车高增会带来全年电池装机需求上升以及三元占比提升,而三元体系内技术进步路径清晰,高镍化是确定趋势。我们推荐关注高端正极核心标的当升科技、杉杉股份,受益2018年一季度需求走强以及扩产带来的市占率提升。

    印度扰动不恐慌,坚定看好制造业龙头。印度保障措施总局2018年1月5日公布了初步的调查结果,认为进口光伏产品的增加与印度光伏产业遭受的严重损害有直接关联,建议在最终结果确定前,对于进入印度的太阳能光伏电池及组件征收70%的从价税作为临时保障措施关税,临时保障措施实施期限为200,中国和马来西亚以外国家豁免。近年来印度光伏市场发展迅猛,已经成长为中、美之后的第三大市场。印度政府规划了2022年总装机100GW 的目标,2017年新增装机容量预计达到8GW 左右,占全球比重8%。本轮保障措施我们认为初衷是扶持本土制造业,但本土制造产能目前在组件3-4GW 规模,尚难跟上其市场发展速度,如措施实行可能阶段性装机量下滑,从而影响短期全球需求。目前看政策博弈尚存不确定性,预期不必太悲观。光伏在全球能源结构中的地位在提升,而中国制造在产业链各环节已经牢牢锁定优势,部分国家的贸易保护可能造成短期扰动,但中国政府对巴黎协定的承诺态度在过去体现出了很强的一致性。我们认为未来即便全球局部地区需求出现波动,新兴市场的不断涌现将带动行业需求稳健增长,对光伏行业前景及中国制造应信心坚定,我们依然主推竞争优势明显,产能与份额提升确定的隆基股份、通威股份。

    重点股票推荐:

    1) 新能源光伏:隆基股份、通威股份、阳光电源、林洋能源。

    2) 新能源风电:金风科技、天顺风能、中材科技、湘电股份、上海电气。

    3) 新能源汽车:杉杉股份、璞泰来、星云股份、国轩高科、诺德股份、卧龙电气、大洋电机。