钢铁行业库存点评报告:库存增幅扩大但仍符合季节性

根据mysteel最新数据,本周钢材社会库存888.6万吨,周环比上升6.4%;其中螺纹388.9万吨、线材122.7万吨、热轧174.6万吨、冷轧103.4万吨、中厚板99.1万吨,周环比分别为10.8%、9.4%、2.6%、-2.1%、2.9%,同比分别为-23.9%、-5.3%、-4.6%、0.3%、6.2%。

    社会库存受季节性因素影响增幅扩大。本周社会库存总量888.6万吨,周环比上升6.4%,受需求淡季因素影响,社会库存增幅较上周扩大(上周5.3%),但整体符合季节性。同时,本周长材、板材库存环比分别为10.5%、1.3%,增幅均较上周扩大(上周环比为9.9%、0.0%)。长材、板材库存同比分别为-16.4%、1.4%,各品种库存仍处于低位。

    长材、板材增幅扩大。本周螺纹库存388.9万吨,同比降23.9%,周环比上升10.8%,增幅较上周(10.2%)扩大。同时,板材周环比1.3%,较上周略增,其中热轧、中板、冷轧周环比分别为2.6%、3.0%、-2.1%,除冷轧库存较上周下降外,热轧、中板增幅均较上周扩大。

    钢厂库存维持低位。本周螺纹、线材、热轧、冷轧、中厚板厂内库存周环比分别为12.3%、21.4%、6.5%、3.2%、3.0%,增幅均较上周扩大。此外,12月中旬大中型钢厂库存1241万吨,旬环比上升1.1%,但仍维持低位。

    钢厂利润维持高位。截至上周五,测算的五大品种(螺纹、线材、热轧、冷轧、中厚板)吨钢毛利分别为1172元/吨、1339元/吨、1070元/吨、1103元/吨、1006元/吨,均值为1138元/吨。

    估值业绩双提升,继续看好钢铁股春季行情。短期钢铁股上涨是估值修复,与基本面无关。估值的弹性更大,空间也可能更大。本轮钢铁股行情可能分两步走:第一波是估值提升,第二波是盈利推动。虽然短期需求仍会继续下滑,钢价仍难言回升,但属于季节性因素,不影响钢铁股上涨。另外,对于冬储预期不要过于乐观,冬储也没那么重要。标的方面,首要参考因素是业绩确定性,其次是弹性。重点看好看好新钢股份、*st华菱、三钢闽光、宝钢股份、八一钢铁、马钢股份、鞍钢股份、太钢不锈、港股中国东方集团等等。

    风险提示:采暖季限产不达预期;宏观经济下滑。