投资银行业与经纪业行业第二周周报:政策利好支持发展,券商向好保险无忧

行业新闻&重点公司公告

    行业新闻:监管层对券商创新业务评估调查启动;保监会发布《人身险保单贴现业务试点管理办法(征求意见稿)》;浙商财险因存五项违法行为被责令停止接受保证保险新业务一年;交银康联等三家险企总精算师领罚单;保监会向太平洋财险下发监管函。

    公司公告:国元证券、五矿资本预计2017年实现归属净利润12.24、24.85亿,同比-12.92%、+59.61%;经纬纺机、锦龙股份预计2017年实现归属净利润11.5-12.1亿元、1.65-2.38亿元,同比增加111%-122%、减少35%-55%。

    核心数据跟踪

    截至1月12日一周内,中债总全价指数下跌0.23%;两融余额10508.31亿元,环比上升1.63%;股权融资规模83.00亿元,环比上升16.72%;7天银行间质押式回购利率为3.3848%,较上周环比上升56.87个BP。

    投资建议

    业绩改善监管常态化,券商迎来配置窗口。1、25家上市券商发布12月经营数据,在股债市场回暖和部分AFS浮盈释放之下,单月营业收入和净利润分别环比增长68.6%和63.7%,1-12月累计营业收入和净利润同比下滑3.2%和5.5%,降幅持续收窄;2、随着华泰证券和国泰君安跨境业务资质获批、证券业协会下发券商创新业务评估,行业监管有望回归常态化。坚定看好龙头券商,个股推荐中信证券。

    理性看待看门红波动,坚守板块价值成长。1、行业加速转型保障,理性看待偏储蓄型开门红保费增长波动,市场关注点将逐步回归保障型保费增长,静待市场需求拉动下的保障业务成长;2、中长端利率高位震荡,评估利率将持续上行,行业投资收益和会计利润持续向好,重视利率曲线陡峭化趋势下保险长期资金相对优势。当前板块对应18年PEV估值为1.15倍,后期保障业务成长验证、税延养老政策、利润高增长表现或将成为板块上行重要催化,持续看好板块表现,个股推荐新华保险、中国平安。

    风险提示:

    1.新股发行节奏显著放缓;交易佣金费率大幅下滑;

    2.保险保障产品转型不及预期。