钢铁行业:供给侧改革持续进行,废钢产业方兴未艾

主要观点

    1.长期观点(维持)

    限产已经持续了一段时间,供需的结构有望出现一些比较明显的变化,我们把钢铁的趋势分成两个阶段,第一个阶段是10月12日到12月下旬,这个阶段里面核心的逻辑和动力在于需求的淡季不淡和供应的大幅削减,钢铁超季节性大幅去库带来价格安全的上涨。第二个阶段是在12月下旬到春节前,这个阶段的核心逻辑在于钢铁的累库周期里面,库存整体增加的幅度明显低于季节性的变化,同时,冬储的量有望成为额外的新增投机性需求拉动价格进一步上涨。

    2.短期观点(维持)

    我们前期一直强调的是春节前有望开启10月份以来的钢铁第二轮上升趋势,那么从时点的角度来看,尤其需要关注1月中旬左右的时点,这个时候冬储需求有望进一步增加,主要是考虑到当前的高钢价和春节延后的影响,把开启的时间点由12月下旬延后至1月中旬。

    3.近期逻辑

    行业配置选择:1)政府提醒大家注意供给侧没有结束。钢铁行业本身供应端仍然有较大削减空间。2018年钢铁仍有缺口。2)新的行业机会来自于废钢,置换政策从置换比例上对高炉和转炉转变为电炉的产业升级趋势起到了鼓励作用,有望推动电炉及废钢产业加速发展。(维持)

    行业事件公司公告

    1.钢指延续跌势:1月11日国内钢材指数(Myspic)综合指数报151.06点,较上一交易日下跌0.31%。其中,长材指数报167.37点,较上一交易日下跌0.42%;扁平材指数报135.45点,较上一交易日下跌0.19%。对于后市,商家多看空,加之市场库存继续累积,而需求端暂无起色,预计短期市场价格将延续弱势。

    2.铁矿强势:最近,在成材如螺纹钢、热轧卷板走势较为纠结的情况下,铁矿石却表现极为强势。截至1月9日,主力1805合约收于560.5元/吨,突破2017年12月555.0元/吨的高点。钢厂春节前及限产结束后的补库预期成为驱动铁矿石持续上涨的主要原因。

    3.柳钢股份:经财务部门初步测算,预计2017年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将增加22.50亿元到25.70亿元,同比增长1148%到1311%。影响公司本次业绩的原因主要是受国家环保、去产能政策的持续影响,2017年钢铁行业供给侧结构性改革的成效开始显现。同时,公司通过加强主研发创新以及优化内部管理流程等多渠道降本增效取得较好成果,为提高盈利水平创造了有利条件。

    4.安阳钢铁:安阳钢铁股份有限公司预计2017年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比将增加142,676万元到162,676万元,同比增加1158%到1320%。公司本次业绩预增主要原因是得益于国家稳步推进供给侧结构性改革以及自身大力开展节铁增钢、购坯轧材、价效采购等灵活经营措施,降本增效成效显著。