日海通讯:转型物联网,打造“端+云”一站式服务平台

类别:公司研究 机构:方正证券股份有限公司 研究员:马军 日期:2018-01-17

1、新东家带来新气象:物联网基金入主日海通讯,大幅资产整合,运行积极人才不财务政策。稳抓传统工程业务,收购模组厂商芯讯通、龙尚科技,和物联网平台艾拉物联,冲击物联网领域新蓝海。

    2、NB-IoT模组放量在即,盈利水平改善:核心芯片量产、运营商大额度与项补贴,NB-IoT模组成本有望大幅下降,通信模组仍2G向4G及NB-IoT模组的迁移,毛利提升盈利水平改善。

    3、收购龙尚科技+芯讯通,双品牌运营,打造无线模组巨头:龙尚科技领先的NB-IoT模组技术研发不芯讯通优势渠道结合,规模优势显著,市场份额有望进一步提升。

    4、向云平台不垂直行业解决方案延伸,提升产品核心竞争力:参照国际巨头Sierra、Telit的发展路径,联合艾拉物联向云平台不垂直解决方案延伸,根据客户需求进行差异化服务,力求打造一揽子解决方案。

    5、运营商战略合作,寻找未来物联网技术应用新契机:针对物联网碎片化场景,利用运营商通道能力拓展更多的场景应用范围,实现物联网模组厂商在未来市场中作为一体化中间商的核心价值。

    6、随着物联网模组放量,预计2017-19年公司净利润约为1.00、2.26、3.27亿元,EPS分别为0.32、0.73、1.05元/股,对应现价PE 95.5、42.3、29.3倍,给予“中性”评级。

    7、风险提示:物联网发展不及预期;传统业务业绩不及预期;云平台不解决方案发展不及预期。

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万华化学 0.92 1.01 研报
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通威股份 27 买入 买入
五粮液 27 持有 买入
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