钢铁行业:钢价下行贸易商冬储积极,上市公司业绩靓丽将带动板块上涨行情
主要观点
1.长期观点(维持)
限产已经持续了一段时间,供需的结构有望出现一些比较明显的变化,我们把钢铁的趋势分成两个阶段,第一个阶段是10月12日到12月下旬,这个阶段里面核心的逻辑和动力在于需求的淡季不淡和供应的大幅削减,钢铁超季节性大幅去库带来价格安全的上涨。第二个阶段是在12月下旬到春节前,这个阶段的核心逻辑在于钢铁的累库周期里面,库存整体增加的幅度明显低于季节性的变化,同时,冬储的量有望成为额外的新增投机性需求拉动价格进一步上涨。
2.短期观点(维持)
我们前期一直强调的是春节前有望开启10月份以来的钢铁第二轮上升趋势,那么从时点的角度来看,尤其需要关注1月中旬左右的时点,这个时候冬储需求有望进一步增加,主要是考虑到当前的高钢价和春节延后的影响,把开启的时间点由12月下旬延后至1月中旬。
3.近期逻辑
从基本面角度来看,供暖要求下,华北因供暖任务部分复产导致供给有一定增加,库存上涨56万吨,其中螺纹上涨38万吨;当前逐渐进入冬储累库周期,库存虽有累积,但在经历前期的加速去化之后当前的库存水平依然处于近年内的历史低位水平;微观调研显示,在现货价格明显下跌之后,贸易商冬储积极性明显加强,补库需求有望推动价格维持稳定。正如我们12月初提出,钢铁板块四季度利润环比增速可能高达30%-40%,安钢和柳钢的靓丽业绩证明了我们的判断,预计随着各公司预披露年报业绩,整个板块将迎来一波基于业绩的投资机会。
行业事件公司公告
1.钢指大跌: 本周Myspic综合指数报149.77点,较上一周下跌3.65%。其中,长材指数报165.84点,较上一周下跌4.56%。本周建筑钢材市场价格跌势扩大,全国25个市场螺纹HRB400(20mm)均价为4064元/吨,较上周大跌231元/吨。综合来看,需求端暂无起色,库存继续累积,供应仍处于高位,预计短期市场价格仍将震荡趋弱。
2.汽车销量增长:从中国汽车工业协会获悉,2017年,我国汽车产销呈小幅增长,全年共产销2901.54万辆和2887.89万辆汽车,同比增长3.19%和3.04%,增速与上年同期相比有一定回落。