化工行业:油价再创新高,继续看好涤纶产业链

制冷剂价格持续推高:本周在跟踪的113个化工产品中,上涨的品种有55个(较上周增加6个),下跌的品种有43个(较上周增加2个)。己二酸(9.33%)、R32(9.09%)、硝酸铵(5.63%)、苯酐(5.00%)、盐酸(4.70%)周涨幅居前。丁酮(-9.83%)、环氧丙烷(-8.79%)等跌幅较大。

    原油高位大涨,煤炭天然气稳中上行:本周WTI期货收于64.37美元/桶,较上周上涨4.77%;布伦特期货收于69.81美元/桶,较上周上涨3.24%。主要是受到EIA下调统计基线以及寒冷气候的影响,美国原油库存减少494.8万桶,连续8周录得下滑。德国失业数据强劲、美国经济复苏扩大原油需求以及中国2018年原油进口需求旺盛,同时伊朗暴乱仍在继续,油价强劲上涨。受严寒天气影响,国内煤炭、天然气价格持续上升。

    需求端整体弱势运行:上周40个主要城市土地推出量环比减少43%,成交量环比减少70%,房地产弱势运行。2017年乘用车销售2376万台,增长50万台,年增速2%,突破了前期的7%增速下限。玉米价格冲高回落,大豆成交清淡。

    油价再创新高,继续看好涤纶产业链:本周油价再度上涨,且突破2015年以来高位,布油周内盘中更是突破了70美元/桶大关,油价再创新高。油价的不断上行直接提升了涤纶产业链景气度。目前国内PTA、涤纶供需基本稳定,处于寡头竞争格局。目前国内涤纶巨头纷纷向炼化一体化的方向发展,来减轻上游PX对国外的依赖。2018年起,桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化和恒力股份的民营炼化项目将逐渐投产,届时我国PX进口依赖度将显著降低,全产业链布局的企业拥有在产业链上调节利润的能力,核心竞争力大幅增强。在原油价格不断攀升之时,我们看好打通上下游全产业链,具有规模经济优势的涤纶产业龙头盈利能力提升带来的投资机会。