食品饮料行业:茅台集团披露2018年目标,春节放量利好一季报表现

本周板块综述:本周(01/08-01/12)上证指数上涨1.10%,深证成指上涨1.05%,食品饮料板块上涨5.02%,在申万28个子行业中排名第2位。

    最新市场情况:贵州茅台大部分地区尚未到包装日期为1月份的货,经销商报价仍高,上海地区1700元报价较为常见。五粮液团购价840-850元较为常见,受益春节临近和茅台量紧,略有上升。

    17年12月以来中高端白酒利好较多,茅台五粮液量价指引超预期,最新报道茅台春节前加大市场投放量,约7000吨,2018年开局强势,当前位置继续建议积极重视旺季和1季报行情。11月17日至12月7日,食品饮料指数(申万)调整明显,我们分析大致包括对四季度业绩可能低于预期的担忧在内“三大压力”同时对板块构成压制,但是由于4季度以白酒为核心的板块频传利好,超出市场预期,板块从12月8日起持续回升。一是集体提价:12月4日起,包括微酒等媒体持续报道了酒企提价信息,五粮液(普五零售价从969提高到1099元)、剑南春(终端价从418提高到439元)、水井坊等;12月28日贵州茅台发布公告,平均提价18%,其中普通飞天从819涨到969元。二是重点公司明确较高增长目标,五粮液明确了2018年营收指引,并一定程度做了量价分解;茅台提价后,2018年营收和利润增长大致清晰,均处较高增长区间。值得注意的是,贵州茅台集团设定较保守的2018年目标,但春节前放量已经明确,无需过度担忧实际业绩表现。基于旺季之前,酒厂基本明确了提价策略,并提出较高的增长目标,我们认为2018年在旺季较长、增长势头较好、4季度蓄力较足的情况下,业绩增长乐观,建议积极重视。高端白酒重点推荐五粮液、贵州茅台:贵州茅台四季度业绩超预期,提价预期兑现,2018营收增速预期拔高且业绩保障度高,2019年据量价关系可继续乐观;五粮液率先明确2018进取型目标,环比改善叠加估值优势,继续重点推荐。次高端2018年继续看好,建议投资者高度重视次高端2018开门红:预计水井坊将是2018Q1次高端白酒中营收增速最快标的,汾酒2017年目标已提前完成,2018优质开局可期,Q1增速预计行业前列。

    大众品集体走出2014-2016颓势,回暖趋势明确,继续坚定推荐优质板块及相关细分龙头,核心是乳品和调味品板块,关注承德露露新品发布及定位转变。承德露露新品重磅发布,关注定位转变:公司于1月8日在北京召开新品发布会,本次新品无论是在产品设计、广告营销还是后续操作模式上均有改善,在外部环境变好、大众品需求回暖的基础上,杏仁露是品牌升级和潜在空间最值得期待的植物蛋白饮料品种之一。我们认为公司改革意愿值得鼓励,改革动作有些值得肯定,改革效果可有期待,目前估值相当于2018年20.8倍pe,处于较低水平,目前预期向好、如有旺季销售验证,估值回升是大概率事件,现仍将公司作为2018年Q1较高增速品种预判,维持2017年9月以来提升重视度的建议。

    核心推荐:白酒(高端茅五泸和次高端汾酒水井坊为重点,核心精简为五粮液茅台+汾酒)+调味品(涪陵榨菜、中炬高新、安琪酵母等)+乳品(伊利股份为核心),关注承德露露。

    风险提示:需求恢复持续性不达预期,业绩波动,预期过高。