钢铁行业周报:社会库存累积速度加快,钢价或将逐步弱势趋稳

投资建议:上周钢材现货价格继续走低,跌幅环比扩大;期货环比小幅走弱,期货贴水大幅缩小。一方面,钢材绝对价格仍高于贸易商心理价位,冬储意愿不够强烈;另一方面,高炉开工率连续上升,生产扩张,供给有所增加。所以钢材社会库存累积速度进一步加快,增幅较前一周继续扩大。随着钢材现货价格进一步下跌,贸易商或将开始主动进行累库,钢材价格或将趋稳;叠加板块上市公司逐步披露良好的年报业绩,有望助推板块开启一波春季行情。建议关注高业绩低估值的三钢闽光、韶钢松山、凌钢股份,方大特钢,以及龙头宝钢股份、太钢不锈等。

    钢铁板块前高后低震荡。上周(2018.1.8—2018.1.12)沪深两市共计5个交易日,申万钢铁行业板块前高后低震荡,最终收涨0.54%,跑输沪深300指数1.54个百分点。个股走势趋弱,全板块仅有12只股票上涨,17只下跌,安阳钢铁本周领涨板块个股。

    钢材价格指数降幅扩大,螺纹钢期货贴水进一步收窄。上周钢价综合指数环比下跌3.65%,跌幅环比扩大1.84个百分点;主要钢材代表品种现货价格环比继续下跌;螺纹钢主力合约周平均环比下降0.05%,热轧卷板主力合约周平均环比下降0.41%,环比均由升转降;螺纹钢期货贴水幅度进一步收窄至13元/吨。全球钢价综合指数环比下降0.75%,亚洲市场价格环比下降1.41%。

    高炉开工率继续上升,社会库存累积环比进一步加速。上周全国高炉开工率环比继续上升0.97个百分点,河北继续上升1.59个百分点;高炉检修容积环比下降2.43%,河北环比下降3.61%。社会库存方面,上周钢材社会库存环比增加55.67万吨,增加额环比前一周扩大13.75万吨;唐山钢坯库存环比继续增加7.88万吨,增幅26.43%。

    铁矿石价格环比继续上升,焦炭价格环比由升转降。上周铁矿石价格指数周平均上升2.44点,环比继续上升。铁矿石港口库存环比增加273.79万吨,又创历史新高;大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数21.5天,环比减少0.5天。焦炭周平均价格环比减少50元,降2.17%,由升转降;厂内库存可用天数10.5天,环比持平。国内普碳废钢价格整体继续弱势运行。

    钢厂盈利面环比持平,吨钢毛利继续下降。上周全国钢厂盈利面和河北钢厂盈利面分别85.28%和79.45%,已连续11周环比持平。上周螺纹钢吨钢毛利测算环比减少337元,热轧卷板吨钢毛利环比减少167元,但仍处于较高水平。

    风险提示:环保限产政策执行力度不及预期;终端需求超预期波动;四大矿山联合限产保价。