上汽集团:汽车科技领跑者

维持“增持”评级。公司在汽车科技方面的的领先布局,未被市场充分认知,上汽荣威2018年中期即将推出全新产品光之翼,集成了自动泊车、自适应巡航等智能驾驶全球领先技术,预计将显著提升市场对公司在汽车科技领域大幅领先的预期。2018年购置税优惠政策全面取消,预计部分车型利润率略降,因此我们略微下调公司17/18年EPS至3.03/3.43元(原3.20/3.95元),公司在未来竞争中实现寡头垄断地位的确定性越来越高,我们上调目标价至42元(原38元),对应18年12倍PE。

    超级轿跑光之翼,黑科技对标特斯拉,自动泊车技术全球领先。光之翼的中控曲面屏与军用级的运动仪表盘信息相连,双屏同步显示信息。搭载AR-HUD显示技术、迎宾智能方向盘、“零重力”座椅,自动驾驶相关的自动泊车、自适应巡航等技术。

    公司联合互联网巨头阿里集团成立全行业最早的智能汽车公司斑马汽车,独创互联网汽车操作系统,消费者体验显著领先谷歌、苹果等车机操作系统。公司通过斑马系统,将移动终端的交互体验在汽车上,在2018年CES展会上,宣布与英特尔合作自动驾驶。公司与互联网公司深化合作和布局,给荣威带来更大想象空间。

    催化剂:销量公布,年报公布,新车型上市。

    风险提示:行业景气度不及预期,竞争强度超预期。