餐饮旅游行业:提价周期下酒店龙头估值业绩双击

1) 继续看好酒店提价周期:在国内酒店行业供需格局进一步改善、产品不断优化、租金成本上升倒逼、定价策略等因素的共同影响,我们预计本轮酒店提价周期3年以上,空间40%-60%,并预计带动酒店龙头释放业绩50-110%,龙头公司预计业绩复合增速30%以上。龙头规模提升和结构改善将进一步提升酒店集团市值空间。推荐锦江股份(600754)、首旅酒店(600258),建议关注华住酒店(美股)。

    2) 推荐休闲景区低估值龙头中青旅:1)中青旅股权划转光大集团事项落地后,我们预计公司未来在资本市场的主动性、激励机制及融资能力有望提升,发展空间将得以打开。2)公司短期自身业绩也有望加速反弹:乌镇提价+政府补贴常态化+古北房地产结算收益+古北内容逐渐丰富有望量价齐升,渐入佳境。预测2017-2019年归母净利分别为6.03/7.49/8.48亿元,对应EPS为0.83/1.03/1.17元。公司为自然景区龙头,拥有稀缺古镇资源,给予一定估值溢价,2018 PE 28倍,对应2018年目标价28.84元,继续推荐中青旅(600138)。

    3) 短期看峨眉山A一季报大幅反弹,确定性较强:对标黄山2015年7月开通京福高铁,2016年一季报亮眼:净利润增速达303.7%,股价大幅反弹40%;反观峨眉山,2017年12月西成高铁(西安至成都缩短至3小时)开通预计带动峨眉山景区客流增速达到10-15%,预计在低基数下公司2018年一季报大概率反弹;估值方面,公司目前处于历史低位,动态市盈率为30倍,低于2012年以来公司平均市盈率33倍,安全边际高,给予6个月目标价14.12元,继续推荐峨眉山A。

    一周市场回顾:上周休闲服务上涨0.14%,上证综指上涨1.10%,深圳成指上涨1.05%,创业板指下跌-0.87%。板块个股涨跌前五名分别为:西藏旅游、天目湖、中青旅、科锐国际、*ST东海A;跌幅前五名分别为:国旅联合、长白山、三特索道、九华旅游、峨眉山A。