有色金属及新材料行业周报:逻辑不变,关注供需偏紧的铜和铝

周观点-关注供需趋紧的铜铝和高景气度的钴锂

    本周(1.8-1.12)有色板块上涨0.44%,跑输上证综指;子板块中白银、稀土涨幅较高,而锂、磁材、新材料领跌。价格方面,基本金属中锌、锡、镍上涨;小金属中碳酸锂、电解钴、稀土价格上涨明显。近期受外盘价格支撑,周期板块再受关注,各子板块出现轮动式投资机会。我们认为当前金属供需改善的基本逻辑并未改变,建议关注供需改善的铜和铝、中长期景气相对确定的钴锂和新材料、价格反弹的稀土等品种。

    铝:短期新产能投产压力大,中长期供需偏紧格局确立

    周五长江有色铝现货报14830元/吨,环比上周微涨。本周国内主要市场电解铝库存环比下降2.9万吨,主要是受大雪影响,铝锭运输不畅,部分地区货源紧张。中短期看,我们认为今年上半年电解铝新建产能偏高,阿拉丁测算一季度投产产能达到140.2万吨,可能对铝价形成一定压力。但长期看,我们认为压制因素已逐步消除,全球视角下铝将持续供不应求,而国内违规关停产能难以复产,排污许可证等常态化环保措施也将扼制未来产能的无序扩张。叠加目前行业内企业对需求普遍看好,并且今年下半年国内新产能投产将显著减缓,我们认为届时铝将迎来较佳的投资机会。

    铜:已迈入景气周期,未来长期看好

    本周LME铜现货收盘价报7074美元/吨,相较年初水平回调1.8%。我们认为2018年铜的投资机会依然较好,短期回调后可能继续会有良好的表现。首先,全球铜精矿供应逐步放缓中,全球已确定要投产的矿山非常稀少。根据CRU的预测,铜精矿供需平衡将从17年的过剩超过10万吨转变至短缺超过15万吨;第二,下游方面冶炼厂待上马项目较多,今年国内有90万吨已确定的项目,相较17年大幅增加。我们认为在上述环境下,铜的供需格局将愈发紧张,铜已迈入景气周期,未来长期看好。

    钴锂:年末锂市场需求偏弱,注意钴市场嘉能可扩产风险

    由于淡季因素影响,目前碳酸锂和钴的下游需求比较疲软。根据百川资讯提供的信息,目前碳酸锂厂家报价虽然较高,但实际成交价已有一定下沉,电池级碳酸锂主流成交价在17-17.5万元/吨,工业级碳酸锂在15.5-16万元/吨,氢氧化锂在15.5-16万元/吨。另外,贸易商由于年底出货回款原因,报价相对更低。钴则相对呈现供应更紧张的局面,近期价格持续上涨。但是需注意嘉能可2018年的大幅扩产,这给行业供不应求的供需格局添加了变数。

    重点公司动态与行业前瞻

    本周(1.8-1.12)华泰有色新材料板块内上涨较多的股票为凤形股份、金贵银业、东阳光科、盛和资源、宏创控股,下跌较多的股票为科力远、东睦股份、菲利华、天通股份、融捷股份。下周(1.15-1.21)将公布去年国内四季度GDP同比、欧元区12月CPI同比终值等重要经济数据。

    风险提示:政策和宏观经济形势不及预期;下游需求低于预期等。