石化实说周报:地缘溢价延续,严冬刺激需求

类别:行业研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:肖洁 日期:2018-01-12

摘要:

    重点推荐:中国石化、卫星石化、新潮能源、新奥股份、昆仑能源、海油工程。我们认为油价将维持高位,优先推荐油价弹性标的(推荐:新潮能源、中国石化),看好低估值(子)行业龙头和二线白马(推荐:中国石化、海油工程)。天然气消费加速增长,全年预计同比18%,4季度华北地区供气紧张持续催化天然气板块估值,推荐新奥股份、中天能源、昆仑能源。

    二、本周观点

    我们认为:从6月中旬低点至今油价大幅回升40%,但美国活跃钻机数持平,印证资本开支风格切换的逻辑,预计页岩油明年增产60-70万桶/天(平均同比增长100万桶/天),而全球需求增长150万桶/天,供求缺口驱动库存消化;同时,中东、南美等地缘风险溢价有望超预期,支撑油价继续走高。三烯一苯和涤纶价差维持高位,PTA价格大幅反弹,化工市场景气料将延续。

    三、市场动态

    油价:本周WTI收于61.59美元,环比+1.70美元;BRENT收于67.79美元,环比+1.22美元。

    美国原油生产:产量环比+2.8万桶/天,活跃石油钻机数-5台。

    据EIA统计12月29日当周美国原油产量环比+2.8万桶/天,贝克休斯1月5日当周美国活跃石油钻机数环比-5台,为742台。

    美国商业原油库存下降 EIA库存报告显示12月29日当周商业原油库存环比-741.9万桶(其中库欣原油环比-244.1万桶),汽油库存环比+481.3万桶。

    加工价差环比:乙烯+1%,丙烯+5%,PX+4%,POY-8%,PTA+10%,丁二烯-1%。

    四、行业要闻

    路透社1月4日,川普政府周二提议开放美国近海油气开采,这距离美国历史上最严重的BP墨西哥湾露油事件不到8年,引起了环保主义者的抗议。

    路透社1月5日,极寒天气袭击美国东北部,刺激取暖油气需求,地方天然气价格涨至历史高位。

    风险提示:美国页岩油复苏超预期,全球需求下降

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