建材行业:产能置换新规打消新增供给隐忧,强化景气韧性利好龙头

本次置换方案较上期有所收紧,旨在约束新增产能。本次方案是对2015年《部分产能严重过剩行业产能置换实施办法》的更新和延续,核心思想仍是严禁新建新增水泥、平板玻璃产能。政策约束力度与之前相比进一步收紧:1、水泥熟料在京津冀、长三角、珠三角等环境敏感区置换比例不低于1.5:1(上期政策为1.25:1),非环境敏感区置换比例不低于1.25:1(上期政策仅要求等量置换);平板玻璃置换比例则延续之前约定(环境敏感区为1.25:1,非环境敏感区等量置换)。2、对于置换产能的界定提出了更多约束,如用于置换的产能应当为2018年1月1日以后在政府主管部门网站公告关停退出的产能;已享受奖补资金和政策支持的退出产能,无生产许可的水泥熟料产能,均不得用于产能置换。3、置换产能指标核定更加严格,如用于置换的产能指标,依据项目备案或核准文件上设计产能确定;实际产能小于备案或核准产能的,按实际产能确定。4、对跨区域置换提出了一定要求。

    新方案执行更加科学化,鼓励环保改进和制造升级。1、依托既有主体装置确不新增产能的节能减排技改项目可不制定产能置换方案。2、新上熔窑能力不超过150吨/天的工业玻璃项目可不制定产能置换方案。3、允许产能置换方案中存在“先建后拆”现象。

    本方案打消市场对于盈利修复下新增供给之忧,强化本轮景气韧性。在盈利修复背景下,部分企业存在扩产能动力,产能置换则成为一个窗口,能否从严监管和约束则成为行业未来新增产能的一大变量。此次方案从多个维度对置换提出了更高要求,进一步强化了当前的盈利格局和韧性。同时,置换方式投产的产线规模一般较大,对于环保工艺、资金需求提出了更高门槛,小企业则难以分羹,因此利好大企业如海螺水泥、旗滨集团等。