我武生物公司告点评:规模效应凸显,公司重回高成长轨道

事件

    公司发布业绩预告2017年归属于上市公司净利润同比增长40%-50%,盈利1.81亿元-1.94亿元,非经常性损益为900万元。

    点评

    我们认为符合预期。经过测算,2017年扣非后净利润同比增长33-43%。整体讲,净利润增长延续了前三季度的高成长,主要还是得益于主导产品粉尘螨滴剂的快速增长,究其原因,还是归功于大环境对脱敏治疗的认可,以及公司多年来的一线推广。我们认为在销售改善的大背景下,2018年公司业绩高成长能够持续。

    预计未来产品线将进一步丰富,主导产品粉尘螨滴剂目前在做皮炎三期临床试验,针对第二大过敏原花粉的脱敏治疗药物新产品蒿草花粉滴剂已经顺利进入三期临床,预计于2018年底完成三期试验,上市后有望填补北方市场,预计能新增70%-80%的市场;此外公司还投资KE医药用于治疗哮喘的新型支气管舒张剂,深入布局与过敏相关的用药领域。从公司各项研发与投资来看,公司致力于寻找和研发创新药产品,以过敏治疗为圆心拓展相关治疗领域,我们看好该战略布局。

    盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为1.12、1.48、2.04元。考虑到公司作为国内脱敏行业龙头企业,参照可比公司,由于公司新产品即将上市,给予一定估值溢价,给予2018年40倍PE,对应目标价59.20元。维持“买入”评级。

    风险提示:(1)主导产品较为集中的风险;(2)新药开发的风险。