机械行业第1周周报:关注工程机械行业利润表弹性

类别:行业研究 机构:华金证券股份有限公司 研究员:张仲杰 日期:2018-01-12

本周核心观点:I.据卫呈机械协会统计,2017全年销售挖机14.03万台,同比涨幅99.5%。其中大陆市场销量13.06万台,同比涨幅107.5%;出口销量0.97万台,同比涨幅32.0%。去年挖机销量同比高速增长,与国内经济整体回暖、环保政策趋严、存量出清后更新需求、采矿业投资、基础设施室设和城镇化建设等多重因素有关2012年以来,企业在市场需求整体明显下滑的过程中完成了去产能,集中度稳中有升;2016年下半年起行业回暖,龙头企业凭借技术优势和优异的供应链体系,快速的市场反应能力和完善的销售服务网络快速占领市场,市场集中度大幅升高。我们认为,工程机械行业经历了2012-2015年的持续低谷期,2016-2017年销量回升后,行业内主要企业的资产负债表得到持续的修复和改善;今年在预判维持高位销量水平并实现一定增速的基础上,我们认为利润表存在一定的弹性。我们重点推荐:起重机龙头徐工机械、挖掘机龙头三一重工、核心零部件企业恒力液压及艾迪精密等。II.铁总公卫乍会议总结,2017年全国铁路行业固定资产投资完成8010亿元,其中国家铁路完成7606亿元;新开卫页目35个,新增投资规莫3560亿元;投产新线3038公里,“四纵四横”高铁网提前建成运营。2018年全国铁路固定资产投资安排7320亿元,其中国家铁路7020亿元;投产新线4000公里,其中高铁3500公里;动车组保有量达到3800标准组左右,其中“复兴号”动车900组以上。我们认为,未来三年动车采购数量指引低于预期,但伴随着轨道交通装备存量快速增长,大量轨交装备进入维修期,而城际铁路和城轨建设大发展仍是重要的窗口期,重点推荐轨交装备龙头中国中车,建议重点关注康尼机电。

    上周行情回顾:上周上证综指、深证成指、沪深300涨幅分别为2.56%、2.74%、2.68%,普遍上涨。其中机械板块上涨2.36%,略输大盘;机械各子板块间呈现普涨状态,其中矿山冶金机械板块上涨最大,涨幅为5.24%;仪器仪表板块涨幅最小,涨幅为0.32%。

    重点公司动态:南兴装备:公司通过发行2000万股股份及支付现金10000万元购买唯一网络100%股份,延伸业务布局,涉足互联网数据中心(IDC)服务行业。金通灵:公司通过发行股份募集78500万元资金购买上海运能100%股份,加码布局余热发电、生物质发电等环保节能卫呈领域。

    风险提示:宏观经济不景气导致工程机械需求下滑;高基数下销量同比增速低于预期;行业竞争致议价能力变弱影响毛利率水平等。

数据推荐

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恒立液压 买入 -- 研报
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盈利预测

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恒立液压 0.93 0.67 研报
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徐工机械 1.92 1.44 研报
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股票关注度

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上汽集团 40 持有 买入
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行业关注度

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电子信息 786 99 376
化工行业 584 58 231
生物制药 564 57 249
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建筑建材 514 46 179
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农林牧渔 339 30 122
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钢铁行业 273 26 88