有色行业:稀土走在价格上涨的路上

类别:行业研究 机构:联讯证券股份有限公司 研究员:王凤华 日期:2018-01-12

稀土行业自2010年价格下行以来,行业持续去库存,由于环保督查及供给侧改革,国内稀土巨头的实际产量已经远小于其稀土配额,产业链上库存较小。自2017年12月中旬稀土价格反弹以来,氧化镨钕价格升逾20%,我们判断下游行业的增长,以及产业链库存的减少,促成了本次涨价,稀土价格的上行将带动整个产业链进入补库存阶段,从整个环节来计算,渠道产业链的库存增加对于上游产能的消化将有积极作用,价格景气度有望维持。

    中国稀土行业协会将于2018年1月19日召开相关稀土行业联席会议,年初进入政策密集发布期,18年整体的政策将围绕环保及订产制定,有利于进一步规范行业准则,利好六大集团对于全国稀土产业的进一步整合。

    工信部原材料司换帅以来,稀土打黑有望持续推进,2017年年中由于打黑执行力度不及预期,稀土价格震荡下行,2018年对于黑稀土的打击政策预期渐浓,有利于理清供给端;国储局2018年收储计划将出台细则,收货有利于稳定市场价格,消耗过剩市场库存,供给端将获得显著整合,稀土价格有望触底反弹。

    2015年全球探明稀土储量54万吨,在稀缺的重稀土方面,中国占到了41%的储量,随着海外周期品种的强周期,稀土作为国内重要资产,有望获得价值重估,MSCI有望超配中国稀缺资产,稀土作为电子元器件、发光、储能材料的重要上游,有望从储量方面重新获得估值认可,未来单价上涨可期。

    推荐国内稀土龙头,首推盛和资源,公司低价获得产能外延,目前开采配额6000多吨,分离配额6000多吨,成长能力强。建议重点关注包钢股份、广晟有色、五矿稀土、中科三环、厦门钨业、北方稀土等。

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