投资银行业与经纪行业第一周周报:跨境业务资质破冰,坚定持有板块龙头

行业新闻&重点公司公告

    行业新闻:央行、银监会、证监会、保监会发文《规范债券市场参与者债券交易业务的通知(银发[2017]302号)》;保监会发布《关于保险资金设立股权投资计划有关事项的通知》。

    公司公告:国泰君安试点开展跨境业务获批;中航资本预计实现归属净利润26.73-28.35亿元,同比增加约15%至22%;山西证券与京东金融签署战略合作协议。

    核心数据跟踪

    截至1月5日一周内,中债总全价指数上涨0.11%;两融余额10339.28亿元,环比上升0.22%;股权融资规模71.11亿元,环比下降91.22%;7天银行间质押式回购利率为2.8161%,环比下降260.37个BP。

    投资建议

    新业务赋予券商新起点,建议积极配置。1、近期国泰君安和华泰证券先后获批跨境业务资质,主要包括自有资金参与场内外金融产品投资,与境内外交易对手签订场外金融衍生品交易协议等;2、跨境业务资质的获批意味着券商监管逐步回归常态化,监管对于券商新业务的定调有望更为积极,在合理控制风险的基础上开始赋予券商更多业务空间,从而有利于改善券商的盈利能力。坚定看好龙头券商,个股推荐中信证券。

    开门红预期影响趋缓,静待板块利好催化。1、开门红增速的不确定性对市场预期影响趋缓,行业转型保障的大趋势下行业或将迎来低价值理财型保费增速放缓,高价值保障型保费增速提升,推动行业产品结构深度优化,NBV增长趋于稳健,带来更好的估值提升空间;2、中长端利率高位震荡,评估利率将持续上行,抬高行业投资收益和会计利润;短端利率存在一定下降,关注期限结构陡峭化对保险公司资产配置的影响。当前板块对应18年PEV估值为1.13倍,静待税延养老政策试点对板块的利好推动,持续看好板块表现,个股推荐新华保险、中国平安。

    风险提示:

    1.新股发行节奏显著放缓;交易佣金费率大幅下滑;

    2.保险保障产品转型不及预期。