市场策略周报:是时候跳出总量思维了

大市值效应的背后,是盈利的景气。

    2017年大市值股票显著跑赢市场,从各大板块2017年全年的涨跌幅来看,大市值指数表现显著强于中小市值指数。市值似乎是2017年A 股市场的关键词,透过现象看本质,其实是实体经济马太效应的体现,大市值龙头的景气度改善才是本质原因。

    跳出总量角度,从结构角度分析金融和地产。

    大金融:银行板块,在整个金融监管的背景下,大行的盈利均较16年取得改善,并且这种改善有望持续;券商和保险板块,盈利增速和市值正相关的关系明显。

    房地产板块:一些城市的房地产限购政策出现松动,一、二线房地产销售有望上升。在地产融资政策依旧偏紧的背景下,预计龙头的优势还将进一步扩大。

    行业配置:关注大金融,寻找认知差。

    行业配置上,目前市场整体仍持续围绕盈利确定性展开。在经济与企业盈利整体均保持韧性的情况下,地产和大金融板块整体盈利也将保持在较高水平。与此同时,虽然2017年地产和大金融板块的配置有所提升,但目前仍处于显著低配,且与历史配置比例相比显著偏低的位置,未来随着市场价值投资的不断深化,作为市场基石的地产和大金融板块配置比例或将迎来系统性的提升。从基本面的角度出发,我们推荐地产+金融的大金融主线,尤其是其中更具有认知差的地产行业。此外,持续关注排污许可证约束下水泥、玻璃、农药等细分行业。

    主题配置:关注民参军、半导体、5G 和机器人等主题。

    关注民参军、半导体、5G 和机器人。民参军方面,政策催化叠加业绩和估值拐点,板块或迎机遇,关注瑞特股份、天银机电、航新科技等;半导体方面,政策和资本双重助力下,集成电路国产化风口已到来,关注紫光国芯、兆易创新、北方华创、长川科技、士兰微等;5G 方面,政策推动叠加主题催化,有望迎来新一轮主题投资机会,关注中兴通讯、烽火通信等;机器人方面,行业高景气叠加政策扶持,关注埃斯顿、新时达、机器人、汇川技术、拓斯达等。