长江家电周度观点:如何看待未来白电龙头集中度趋势?

类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:徐春,管泉森,孙珊 日期:2018-01-11

上周家电板块行情回顾。

    新年首周家电板块表现不俗,板块中价值蓝筹涨幅居前,格力电器周涨幅近10%领跑行业,海信科龙、华帝股份及美的集团表现也较为优异;考虑到当前市场仍较为青睐业绩确定品种,业绩增速与估值匹配优势凸显的家电蓝筹稳健配置价值值得关注;总体来看,上周家电指数上涨4.60%,在申万一级行业中排名第3位,分别跑赢沪深300及上证综指1.93及2.05pct;个股层面,上周板块涨幅前三个股为格力电器(9.57%)、三花智控(7.96%)及新宝股份(6.92%),跌幅前三个股为小天鹅A(-3.39%)、莱克电气(-3.04%)及星帅尔(-2.53%)。

    行业重点数据跟踪及点评。

    中怡康披露17年11月彩电零售数据,当月彩电零售量及零售额分别同比下滑14.04%及2.21%;1-11月累计零售量及零售额分别同比下滑18.66%及6.59%;对此我们简评如下:当月彩电均价延续上行趋势但终端销售增速仍低位徘徊,考虑到中怡康统计口径侧重于线下KA渠道,我们判断该零售增速较行业实际情况或有所低估,且“双11”销售数据显示彩电线上渠道表现较为优异;值得关注的是当月零售增速环比有所提升,在新年备货旺季带动下行业出货表现环比迎来改善,且18年在世界杯等大型体育赛事驱动下行业整体需求值得期待。

    上周行业重要新闻精选及点评。

    1、17年家电零售表现回顾:17年家电行业销量在空调等品类零售表现超预期带动下实现较好增长,而价格方面由于原材料成本上行压力及产品结构升级等因素推动,年内各家电品类均价均有所提升;量价齐升背景下家电行业17年市场规模稳步提升也在预期之中;2、农村家电市场空间可观:过去十年间中国在农民工进城浪潮带动下一二元社会加速融合,考虑到这部分人群消费习惯贴近城镇且在农村中最具购买力,在此背景下未来国内农村市场的消费品购买潜力或持续超预期,且中端消费升级趋势及电商等新兴渠道持续快速发展值得期待。

    本周核心观点及投资建议。

    11月末在市场恐高情绪滋生影响下家电蓝筹股价有所回调,但考虑到行业基本面表现较为稳健,且回调后价值品种业绩增速与估值匹配优势凸显,近期板块持续反弹也在预期之中;此外考虑到18年家电行业整体经营表现有望超预期,且价值蓝筹业绩确定性较强,在市场风险偏好维持低位背景下其稳健配置价值值得关注;维持行业“看好”评级,持续推荐业绩稳健增长、估值具有较强安全边际且有提升预期的格力电器、美的集团及青岛海尔,同时我们坚定看好厨电及家用中央空调行业成长前景,并持续推荐老板电器、华帝股份及海信科龙。

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
康泰生物 持有 -- 研报
智飞生物 持有 -- 研报
安科生物 持有 -- 研报
美年健康 持有 -- 研报
片仔癀 持有 -- 研报
龙马环卫 持有 -- 研报
杰克股份 买入 -- 研报
康尼机电 买入 -- 研报
华测检测 买入 -- 研报
洛阳钼业 持有 9.88 研报
盛和资源 持有 23.04 研报

盈利预测

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分众传媒 0 0 研报
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鄂武商A 0.72 0.75 研报
海印股份 0.84 0.99 研报

股票关注度

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桐昆股份 31 持有 买入
清新环境 31 持有 持有
贵州茅台 30 持有 持有
中国国旅 28 持有 买入
先导智能 27 持有 持有
伊利股份 26 持有 持有
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峨眉山A 22 持有 持有
华东医药 22 持有 持有
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行业关注度

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电子信息 507 99 134
生物制药 336 59 121
机械行业 328 72 90
酿酒行业 302 18 55
化工行业 277 67 85
食品行业 270 28 64
房地产 264 44 99
建筑建材 246 51 129
酒店旅游 242 25 87
金融行业 237 28 92
交通运输 220 39 75
农林牧渔 217 34 106
汽车制造 211 37 51
环保行业 188 21 36
电子器件 172 53 36
服装鞋类 161 25 48
钢铁行业 151 30 59