商业贸易行业周报:超市行业加速整合,继续推荐高确定性成长龙头和业绩改善低估值个股

类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:王俊杰 日期:2018-01-10

市场震荡上行,商贸板块涨幅居中。上周市场波动上行,上证综指收于3,391.75点。创业板指数涨幅略高于沪深300、中小板表现弱于上证综指。截至周五(1月5日)收盘,沪深300指数收于4138.75点,周涨幅2.68%;创业板收于1801.42点,周涨幅2.78%;中小板收于7715.80点,周涨幅2.13%。行业板块方面,商业贸易表现正常,处于中游水平。申万商业贸易行业整体周涨幅为2.16%,低于沪深300指数0.52%。一般零售子板块弱于行业整体,周涨幅1.59%,低于沪深300指数1.09%;专业零售子板块周涨幅为2.33%,低于沪深300指数0.35%。商业贸易行业上周市场表现在所有28个申万一级子行业中排名第15。

    超市行业加速整合。上周永辉拟再度增持红旗连锁9%股份,转让完成后公司将持有红旗连锁21%的股份,使双方股权关系深度绑定。根据公告,永辉与红旗连锁及其战略合作伙伴中民未来签订战略合作框架协议,将在零售网点增值、零售模式创新、普惠金融和居家养老方面及社区物流方面展开合作,探索“便利店+养老+普惠金融”的社区综合服务模式。

    此举是永辉科技赋能战略的落地,有望推动超市行业加速整合,新零售也有望从资本运作走向深层次的业务合作。

    超市板块,持续推荐高确定性成长龙头,永辉超市。成长空间方面,过去几年永辉已经成功证明了它的经营模式的强大,它以生鲜为特色和经营优势的模式不仅能够成功实现跨区域扩张,而且还能够有效对抗线上冲击,成为国内唯一成功实现全国化布局的超市公司,公司当前所处的经营状况和竞争环境空前良好,目前基本没有可以匹敌的竞争对手,永辉已经成功进入全国20个省市,其中福建和重庆两省门店数量占比将近一半,其余地区的门店渗透率依然非常低,我们预计公司至少还有5倍的开店空间。经营业绩方面,永辉从2016年开始进入营收中速增长,净利润高速增长的周期,2017年三季度单季营收增长19.95%,单季归母净利润增长131.25%,上半年营收增长15.49%,归母净利润增长57.57%,收入和净利润均呈现逐季加速的情形,符合我们于一季度末的判断。我们判断,随着物价上行、公司门店继续加密、智慧中台一期建设完成及自有品牌推广,公司的营收和利润仍将持续提升。

    百货板块,推荐估值便宜、逆周期展店、经营管理改善的个股,首推王府井、天虹股份。

    王府井当前PB1.6倍,18年PE 只有14倍,公司过去几年积极展店,新开门店以购物中心和奥特莱斯业态为主,去年四季度开始进入业绩拐点,前三季度业绩增长超预期。天虹股份18年PE 也只有14倍,PB2.1倍,公司过去几年进行了积极的业态调整和创新,大量增加体验性业态,重新吸引客流回归,公司上周发布公告,拟设立市场化股票增持计划,董监高10人及其他232名员工筹集不超过1.2亿元,采用资管计划购买公司股票,市场化增持计划的实施将充分调动管理层和员工的积极性,同时彰显了公司对未来发展的信心,公司前三季度增长同样超市场预期。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
银轮股份 买入 12.50 研报
广汽集团 持有 -- 研报
顾家家居 买入 83.25 研报
宏发股份 中性 -- 研报
寒锐钴业 持有 -- 研报
博世科 中性 -- 研报
国祯环保 中性 -- 研报
先河环保 中性 -- 研报
当升科技 中性 -- 研报
森马服饰 买入 17.75 研报
天顺风能 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
银轮股份 1.01 0.29 研报
广汽集团 0.81 0.37 研报
顾家家居 0 0 研报
一心堂 0 0 研报
鞍钢股份 0.15 -0.13 研报
亨通光电 1.18 1.50 研报
新天然气 0 0 研报
国新能源 0 0 研报
陕天然气 0.77 0.32 研报
百川能源 0 0 研报
深圳燃气 0.30 0.30 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
先导智能 41 持有 买入
华鲁恒升 37 持有 买入
中炬高新 36 持有 买入
万科A 36 持有 持有
泸州老窖 35 持有 中性
洋河股份 35 持有 中性
保利地产 34 持有 持有
烽火通信 34 持有 买入
锦江股份 34 持有 中性
上汽集团 33 持有 中性
完美世界 33 持有 买入
乐普医疗 32 持有 持有
碧水源 32 持有 持有
汇川技术 32 持有 买入
保利地产 31 持有 持有
贵州茅台 31 持有 买入
山西汾酒 31 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 1149 98 408
机械行业 775 69 320
生物制药 759 77 285
汽车制造 679 40 268
化工行业 671 63 265
建筑建材 629 53 251
农林牧渔 627 34 209
酿酒行业 556 17 199
交通运输 546 36 197
食品行业 534 30 202
房地产 520 34 182
酒店旅游 516 22 147
金融行业 455 28 175
商业百货 442 52 126
电子器件 440 59 186
钢铁行业 347 25 104
服装鞋类 340 25 121